近期，公募基金的二季度报告纷纷出炉，揭示了行业内的一些新趋势。一个显著的现象是，众多基金公司倾向于将资金集中于某一特定行业或赛道，这一做法引发了业内对公募基金高质量发展路径的深思。
鹏华基金的基金经理闫思倩采取了分散投资策略，她管理的五只基金各自锁定了不同的细分领域。其中，鹏华碳中和主题基金专注于人形机器人领域，并在二季度对其前十大重仓股进行了大幅调整，更换了六只股票。
尽管采取了积极的投资策略，鹏华碳中和主题基金在二季度的净值增长率却仅为-6.72%，远低于其业绩比较基准7.58个百分点。与此同时，该基金的持有人也表现出显著的短期投资行为，二季度C份额的总申购份额超过100亿，而总赎回份额也高达93亿份。这一数据表明，该基金的投资者群体以短期资金为主。
证监会此前在推动公募基金高质量发展的行动方案中，强调了业绩比较基准的约束作用，并提倡对基金长期投资行为的指导。然而，鹏华碳中和主题基金的投资组合仍然大幅偏离了业绩比较基准，且保持了高换手率。
押注单一赛道的投资策略在公募基金行业中并非个例。在人形机器人这一赛道上，还有平安基金旗下的平安先进制造、华富基金旗下的华富科技动能以及永赢基金旗下的永赢先进制造等多家基金公司的产品。这种投资策略之所以受到部分基金公司的青睐，主要是因为一旦成功押中，将带来基金净值的迅速增长和管理规模的快速扩张，从而为公司带来可观的管理费收入。
闫思倩于2022年加盟鹏华基金，并在当年7月发行了她的第一只新基金——鹏华新能源汽车。该基金在首发募集期内获得了超过6万户的有效认购，首募规模达到31.6亿份。然而，由于市场走势与闫思倩的预期相悖，该基金的净值一度跌至0.4416元，至今仍亏损超过10个百分点。
2023年5月，鹏华基金为闫思倩发行了鹏华碳中和主题基金。尽管该基金的发行期历时约两个半月，且首募规模仅为2.25亿份，但在闫思倩将投资重心转向人形机器人概念股后，该基金的资产规模迅速增长，现已跻身百亿基金行列。
押注式投资策略与价值投资和长期投资的理念背道而驰，它违背了公募基金组合投资、适度均衡的基本原则。这种投资策略容易导致基金净值的剧烈波动和风格的频繁变化，从而将基金持有人置于超出其风险承受能力的境地。它还可能损害资本市场的资源配置功能。
长期以来，一些基金公司和基金经理热衷于押注式投资。在这种模式下，一旦投资失败，承受风险和损失的是基金持有人；而一旦成功，基金公司则能迅速扩大资产规模并获取巨额管理费收入，基金经理也能因此声名鹊起。然而，这种做法将基金公司的自身利益置于持有人利益之上，违背了持有人利益优先的原则。
以鹏华创新未来基金为例，该基金自2020年9月成立以来，累计亏损约40%。该基金的首任基金经理王宗合主要投资于白酒、银行、家电等大盘蓝筹股，而闫思倩在接任基金经理后，将投资重心转向了以芯片为主的科技股。这一转变并未能改善该基金的业绩。
2025年是公募基金高质量发展的关键之年。然而，部分基金公司仍然沿袭着押赛道、赌风口的旧路，这与高质量发展的要求格格不入。这一现象令人担忧，也提醒我们公募基金行业在追求规模和收益的同时，必须坚守稳健投资的原则，切实保护基金持有人的利益。
