巴奴国际，知名火锅品牌巴奴毛肚火锅的母公司，在提交招股书逾一个月后，收到了来自中国证监会的详尽反馈。这家企业正寻求在香港上市，中金公司和招银国际担任其联席保荐人。
巴奴国际于6月16日正式向港交所递交了上市申请。据2024年收入数据，巴奴在中国火锅市场中排名第三，市场份额为0.4%，其上市进程备受业界瞩目。
近期，证监会国际司向包括巴奴国际在内的17家企业发出了补充材料的要求，涵盖了股权架构、数据安全、分红合理性等三大方面，共计9个具体问题。
股权架构的合规性是监管的首要关注点。证监会要求巴奴国际详细解释多项内容，包括创始人杜中兵及其配偶韩艳丽在已通过个人和员工持股平台持股的情况下，为何还要通过Tomato Second持股；北京番茄私募基金设立Tomato Second、Fifth、Sixth所涉及的境外投资、外汇管理程序履行情况，以及境内私募基金产品的备案情况；GYHL、BANU FUTURE及Water Way Brand的具体情况，以及它们与公司现有股东、董监高的关联关系和一致行动关系等。
证监会还要求巴奴国际说明2024年10月的股权转让和12月的股权回购的对价、定价依据、对价支付及所得税纳税情况；美味森林收购巴奴毛肚火锅、今每供应链收购河南今每的对价、定价依据、对价支付及所得税纳税情况，以及外商投资、税务等监管程序的合法合规性；以及未将韩艳丽认定为共同实际控制人的原因及合理性。
根据招股书，杜中兵与韩艳丽通过D&H（BVI）LTD控制巴奴国际已发行股本的75.26%，并通过BANU UNITED LTD持有公司已发行股本的8.11%，合计控制公司约83.38%的投票权。杜中兵家族通过多层控股结构，牢牢掌握着巴奴国际的控制权。
在数据安全方面，证监会要求巴奴国际详细说明其开发、运营的网站、APP、小程序、公众号等产品情况，收集和存储的用户信息规模，数据收集使用情况，是否存在向第三方提供信息的情形，以及上市前后个人信息保护和数据安全的安排或措施。
值得注意的是，巴奴国际于2025年1月宣布向股东派发7000万元股息，截至6月9日已全额派付。若以投票权粗略估算，杜中兵家族分红超过5800万元。证监会要求巴奴国际说明分红的内部决策情况，税费缴纳、外汇管理等监管程序的履行情况，结合公司负债等情况说明实施分红的合理性，以及在分红情况下本次上市融资的必要性。
巴奴国际还面临着社保公积金欠缴的问题。招股书显示，2022年至2025年前3个月，公司欠缴的社会保险及住房公积金分别约为160万元、120万元、70万元及10万元。巴奴国际表示，欠缴的主要原因包括员工队伍规模较大且流动率较高、部分员工不愿缴纳个人需分担的部分，以及部分员工偏好参加其居住地或户籍所在地的农村社保供款计划。
证监会要求巴奴国际进一步说明公司非全职人员（包括兼职人员和外包人员）的社保公积金缴纳情况，以及劳动用工的合法合规性。
截至2025年6月9日，巴奴在全国拥有145家直营门店，覆盖39个城市。其中，河南市场拥有53家门店，占比超过36%；省外市场则有92家门店。从财务表现来看，巴奴国际近年来营收持续增长，但增速有所放缓。2022年至2024年，公司分别实现营收14.33亿元、21.12亿元、23.07亿元，同比增长47.34%、9.27%；净利润则分别为-519万元、1.02亿元、1.23亿元，利润率分别为-0.4%、4.8%、5.3%。与行业领头羊海底捞相比，巴奴在盈利能力上仍有较大的提升空间。
