在股市的波澜壮阔中，热门板块如通信、机器人等纷纷抢占市场风头，而昔日的风云板块——白酒，却似乎悄然隐匿于牛市的喧嚣之外。据统计，今年以来，同花顺白酒板块指数跌幅达到了11.8%，在所有行业中垫底，这一表现着实令人咋舌。
作为白酒行业的领头羊，贵州茅台的中报无疑吸引了众多目光。数据显示，2025年上半年，贵州茅台实现营收910.94亿元，同比增长9.16%；归母净利润为454.03亿元，同比增长8.89%。尽管业绩依旧亮眼，但增速已放缓至个位数，为2017年以来的最低水平。更为引人注目的是，其经营活动现金流净额下降了64%，合同负债也大幅减少42%，显示出经销商信心的微妙变化。
在流通市场上，茅台酒的价格也并未出现反弹迹象，散装飞天茅台的批价已跌破1900元/瓶。面对市场压力，贵州茅台加大了销售费用，主要用于广告和市场营销，试图挽回消费者的信心。
然而，资本市场的反应却显得相当冷淡。贵州茅台的股价在中报公布后低开低走，收盘下跌1.18%。投资者对茅台的增速下滑表示担忧，甚至有人担忧这是否预示着未来可能出现负增长。不过，从股息率来看，贵州茅台的净股息收益率已高于农业银行，成为了注重股息的投资人的新选择。
不仅贵州茅台，整个白酒板块的头部公司都面临相似的困境。洋河股份、古井贡B、泸州老窖、五粮液等公司的股息率也均达到了较高水平，这些昔日的蓝筹股如今竟成了高息股的代表。
尽管白酒板块整体表现不佳，但仍有一些基金经理选择了坚守。例如，张坤管理的易方达蓝筹精选混合在二季度逆势增持了贵州茅台，持仓比例升至9.58%。尽管该基金的整体排名有所下降，但能在逆境中取得7.87%的正收益，已属不易。同样，朱少醒管理的富国天惠成长混合也维持了对贵州茅台的持仓比例，今年以来收益达到了8.22%。
然而，并非所有坚守的基金经理都能收获正果。刘彦春、肖楠、胡昕炜等管理的基金虽然也重仓了白酒股，但今年的业绩却相当惨淡。这些以消费为主题的基金，在白酒板块整体下滑的背景下，难以独善其身。
面对市场的分歧和白酒板块的困境，投资者们或许正在重新审视这一传统行业的未来。而对于那些坚守的基金经理来说，他们能否带领基金走出困境，重拾投资者的信心，仍是一个未知数。
