康师傅发布2025年中期业绩，净利润增长20.3%但营收下滑2.7%
近日，康师傅控股有限公司公布了其2025年上半年的财务业绩。数据显示，尽管期内集团实现总收入400.92亿元，同比下降2.7%，但净利润达到26.88亿元，同比增长了20.3%。股东应占净利润也实现了20.5%的增长，达到22.71亿元。
这一业绩表现与康师傅的老对手统一企业中国形成了对比。统一在上半年实现了营收和利润的双位数增长，营收同比增长10.6%，权益持有人应占净利润同比增长33.2%。业绩公布后，康师傅的股价在次日早盘一度下跌近6%，但随后逐步回升，截至8月13日收盘，股价报11.12港元/股，总市值达626.8亿港元。
在业绩发布会上，康师傅管理层表示，尽管上半年营收不及预期，但公司正处于高质量发展的转型阶段。管理层预计，今年全年营业额有望持平或转正，而明年和后年则有望实现正增长。管理层还指出，下半年至未来一两年，公司希望利润增速能大于营业额增速，并维持住市占率。
多家机构对康师傅给予了“增持”或“买入”评级。摩根大通认为，康师傅上半年业绩大致符合市场预期，其即食面市场份额损失已正常化，将有利于下半年的销售增长转正。尽管饮料业务面临竞争加剧和需求放缓的挑战，但康师傅的高股息率使其在中国消费市场中具备下行保护，显得更具吸引力。华泰证券则指出，康师傅上半年经营稳健，利润率持续提升，维持其“买入”评级，但同时将最高目标价下调3.96%至15.03港元。
从业务细分来看，康师傅的营收主要由方便面和饮品两大业务组成。2025年上半年，方便面业务收入为134.65亿元，同比下滑2.5%；饮品业务收入为263.59亿元，同比下滑2.6%。尽管两大核心业务收入均有所下滑，但此前几年的走势却大相径庭。方便面业务在2023年和2024年已连续下滑两年，而饮品业务则在这四年间呈现出稳步增长态势。2025年上半年是饮品业务近五年来首次在中期出现下滑。
对于方便面业务的下滑，康师傅在财报中解释称，这主要是由于市场承压和产品结构调整所致。具体来看，中价袋面和干脆面及其他品类实现了同比增长，而容器面和高价袋面则出现下滑。管理层在业绩会上透露，方便面业务的转型已步入正轨，下半年预计会有正增长。同时，饮品业务的转型则不及预期，茶饮料、水和果汁均出现下滑，其中茶饮料收入同比下滑6.3%。
提价导致的销量下滑也是饮品业务营收下滑的原因之一。去年一季度，康师傅对旗下部分饮品进行了提价，但这一举措并未完全奏效。管理层在业绩会上表示，尽管饮品业务在下半年仍将继续面临挑战，但公司并不会将调价的饮品价格下调。管理层认为，提价可以改善毛利率，因此会坚持这一方向。同时，公司也计划逐步将500ml冰红茶的价格从3元提高到3.5元。
对于饮品业务的未来发展，管理层表示，将巩固有糖茶的市场地位，并提升无糖茶品类的增速。针对一线城市陈列较弱的现状，公司将加大业务团队在无糖茶方面的奖金激励，并将资源向下线城市调整。在果汁品类方面，康师傅将增强每日C果汁与康师傅果汁饮料的品牌力。对于功能性饮料市场，管理层坦言公司过去在这一品类上投入较少，但现在正在积极发展，并与品牌公司商讨如何让专业性的运动饮料适应大众消费市场。
