在国内图形显控与图形处理器芯片（GPU）领域，景嘉微的名字长久以来与“自主可控”和“国产替代”紧密相连。作为2006年成立的国内首家实现GPU产业化应用的上市企业，景嘉微近20年来深耕行业，形成了涵盖图形显控、小型专用化雷达、GPU芯片三大板块的产业布局。凭借高投入自研，它已成为国内图形处理芯片研发领域的佼佼者，为我国的航天航空和国防事业做出了显著贡献。
然而，近年来，景嘉微的业绩表现却不尽人意。自2023年起，公司营收连续下滑，2023年全年实现营收7.13亿元，同比下滑约38%，归母净利润为0.6亿元，同比大幅下降近79%。2024年，情况并未好转，全年实现营收4.66亿元，同比下降近35%，归母净利润为-1.65亿元，同比巨幅下降约377%。进入2025年上半年，业绩依然疲软，报告期内实现营收1.93亿元，同比减少44.78%，归母净利润为-0.88亿元，由盈转亏。
公司方面解释称，业绩下滑主要受行业需求影响，产品销售大幅下降，加之客户成本管控、持续投入研发以及市场竞争压力等多重因素，导致经营业绩波动。但值得注意的是，景嘉微所处的GPU领域正值全球资本市场的风口，受益于生成式人工智能、云计算等算力需求的爆发式增长。据Verified Market Research数据，2024年全球GPU芯片市场规模已达812亿美元，预计到2028年将增长至2465亿美元，年复合增长率高达32.8%。
在国内市场，艾瑞咨询预测，未来十年中国信创产业将保持30%的年均增长，2026年有望突破2000亿元规模，而景嘉微主营的图形显控产品和GPU产品在这一市场中占据重要地位。IDC预测显示，2023至2028年期间，中国智能算力规模的五年年复合增长率预计达到46.2%。面对如此广阔的市场前景和国外GPU供应链不稳定所带来的“国产替代”机遇，景嘉微的业绩却持续低迷，这不禁让人费解。
景嘉微在研发上的努力不容小觑。公司创始人及实控人之一的曾万辉，以及核心高管余圣发等，均毕业于我国顶尖科研学府，并长期致力于微波与毫米波技术方向和通信方向的研发。公司自成立以来，坚持滚动式产品发展战略，具有深厚的研发实力。从数据上看，2022至2024年，公司研发费用率分别为27.1%、46.4%、60.3%，2025半年报中，研发投入达1.53亿元，占营业收入比重高达79.40%。尽管业绩下滑，但研发投入并未减缓。
然而，GPU研发极其烧钱。英伟达等行业巨头在研发上的投入巨大，而景嘉微近年来的年度研发投入虽占营收比重高，但绝对值仍在2至3亿元左右徘徊，这对于GPU研发来说或许并不足够。缺乏足够的市场支撑，研发资金难以长期维系，而公司营收规模若无法做大，则难以支持巨额的GPU研发支出，进而难以研发出具备市场竞争力的产品。这或许是景嘉微业绩低迷的重要原因之一。
为了提升在GPU产品中的竞争力，景嘉微已启动相关布局。2024年10月，公司公告称向特定对象发行A股股票，募集资金净额38.3亿元，主要用于高性能通用GPU芯片研发及产业化项目和通用GPU先进架构研发中心建设项目。然而，这并非易事，景嘉微需要在算力密度、内存带宽、异构计算能力等方面取得综合性的技术突破，才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟。
景嘉微还披露了一则增资公告，拟以自有资金2.2亿元参与无锡诚恒微电子有限公司（诚恒微）的增资项目。交易完成后，景嘉微将直接持有诚恒微33.59%的股权，并通过一致行动关系合计取得64.89%的表决权，成为其控股股东。诚恒微主营业务为边端侧AI芯片设计、研发与销售，采用Fabless经营模式，尚处于亏损阶段。但景嘉微看重的是其“边端侧算力引擎”技术，这笔投资或许能为公司在GPU赛道的局部实现较大突破带来希望。
值得注意的是，诚恒微的股东中包括景嘉微大股东之一的饶先宏。饶先宏是景嘉微的创始元老之一，与曾万辉等创始团队共同研发出了芯片显卡的驱动软件，为景嘉微在显示控制领域取得了自主可控的生产力，突破了外国技术封锁。此次增资若能达成，外界或许可以期待这些创业“老哥们”再次携手打拼，在边端侧AI芯片领域打开新的局面。
