蜜雪冰城近日揭晓了其上市后的首份半年度业绩报告，数据显示，2025年上半年，该公司营收显著增长39.3%，总额达到148.75亿元，利润也实现了44.1%的增幅，达到27.18亿元。
这一亮眼成绩的背后，是其门店网络的迅速扩张。据统计，蜜雪冰城在全球范围内的门店总数已突破5.3万家大关，与2024年底的4.65万家相比，净增加了近7000家门店。
然而，在快速扩张的同时，蜜雪冰城也面临着门店优化的挑战。在海外市场，特别是印尼和越南，公司采取了存量门店调整策略，关闭了近200家门店，旨在缓解单店收益下滑和成本上升的问题。在国内市场，同样有1187家门店被关闭，这一数字较去年同期有所增加，反映出加盟商之间的分化现象日益加剧，中小加盟商面临着更大的经营压力。
尽管茶饮行业的竞争愈发激烈，蜜雪冰城凭借其庞大的门店网络和卓越的性价比，依然稳坐行业领头羊的位置。不过，这并未使其免受竞争冲击。
值得注意的是，蜜雪冰城自6月起调整了开店策略，将区域保护距离扩大至1000米，并着重在景区、交通枢纽等特殊渠道进行布局。公司还不断推进多元化战略，旗下幸运咖品牌签约门店已超过7000家，并成功进军马来西亚市场。同时，蜜雪冰城还跨界推出了精酿啤酒品牌“鲜啤福鹿家”，以低价策略切入新赛道，为公司的持续增长注入了新的活力。
在半年报发布当天，蜜雪冰城的股价在港股市场收盘时下跌5.27%，报460.4港元，市值约为1748亿港元。
就海外市场而言，虽然蜜雪冰城的门店总数有所增长，但海外门店数量却有所减少，从2024年底的4900家降至4700家。公司对印尼和越南等重点市场的存量门店进行了运营调整和优化，以应对单店收益降低和加盟商利润空间缩小等问题。此番调整有助于蜜雪冰城在海外市场的平衡稳定发展。
在利润方面，蜜雪冰城2025年上半年的毛利达到47.06亿元，同比增长38.3%。其中，加盟和相关服务的毛利率从81.7%提升至82.7%，显示出公司盈利能力的增强。然而，商品和设备销售的毛利率却略有下降，从2024年上半年的30.5%降至30.3%，这主要是由于原材料采购成本的上升和收入结构的变化所致。
从开支情况来看，蜜雪冰城上半年的销售及分销开支增长了40.2%，达到9.14亿元，占总收入的比例为6.1%；行政开支增长了56.6%，达到4.38亿元，占总收入的比例略升至2.9%。整体来看，公司的开支水平维持在较低范围内。
在现金流方面，截至2025年6月30日，蜜雪冰城的现金及现金等价物、定期存款及受限制现金以及以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产总额为176.12亿元，较2024年底增加了58.5%。良好的现金流为蜜雪冰城提供了充足的资金支持，以改善供应链、仓储等基础设施。
加盟商方面，蜜雪冰城的关店数量逐年攀升。从2021年至2024年，公司关闭的加盟门店数量分别为577家、696家、1307家和1609家。在2025年上半年，仅国内市场就关闭了1187家门店。目前，蜜雪冰城的加盟商呈现出明显的两极分化趋势，超级加盟商与中小加盟商之间的差距越来越大。
为了提升单店效益和优化门店布局，蜜雪冰城自6月11日起调整了开店策略，放缓了整体开店节奏，并重点开发特殊渠道门店。公司将加盟门店的区域保护直线距离统一提升至1000米，以减少同品牌门店之间的竞争压力。同时，公司鼓励新加盟商在高流量区域如景区、服务区、交通枢纽站等开设门店，以提升品牌的竞争力。
在多元化业务方面，蜜雪冰城旗下的幸运咖品牌在国内签约门店数量已突破7000家，并积极筹备全球化发展。8月，幸运咖在马来西亚开设了海外首店。公司还跨界推出了精酿啤酒品牌“鲜啤福鹿家”，已在多个城市开设线下门店，以低价策略切入市场。
