小米最新财报出炉，2025年第二季度业绩再创新高，营收达到1160亿元，同比增长31%，经调整后的利润更是飙升75%，达到108亿元，这一成绩不仅稳固了小米“营收千亿、利润百亿”的地位，还刷新了历史记录。
然而，二级市场对这份亮眼的财报反应平平，小米股价在财报发布后徘徊在52港元附近。尽管高盛、汇丰研究等机构维持了对小米的买入评级，但纷纷下调了目标价。这一现象背后，反映出市场对小米未来发展的审慎态度。
分析指出，尽管小米的核心财务数据表现出色，但部分指标未达到市场预期。例如，本季度的经调整利润未能达到分析师预测的120-130亿元区间。同时，小米的核心业务所处的市场竞争激烈，且暂未出现如小米YU7那样的重大利好消息，这在一定程度上影响了投资者的信心。
小米上市以来，股价长期低迷，很大程度上源于其手机业务的增长瓶颈。然而，过去一年中，小米凭借造车业务的突破，带动了品牌影响力的提升和各业务的协同发展，从而实现了股价的反弹。2025年第二季度，小米仅用了一个季度的时间，就超越了2022年全年的经调整利润。
如今的小米，已不能简单地被归类为一家手机厂商或消费电子公司。与苹果相比，小米拥有更全面的生态布局；与车企相比，小米的软件能力和品牌影响力更为突出。这种复杂性为小米带来了更大的想象空间，同时也带来了更多的挑战。
在手机业务方面，尽管小米智能手机在二季度的出货量有所增加，但营收却出现了下滑。这主要是由于手机均价的下降。小米方面解释称，这主要是由于全球化战略的实施，尤其是在新兴市场，小米为了开拓市场份额，主要依靠中低端机型，这在一定程度上拉低了整体均价。
然而，小米并未放弃高端化战略。在国内市场，小米高端手机的销量占比持续提升，愿意为小米手机支付高价的消费者越来越多。同时，小米也在海外市场积极调整产品结构，压缩低端机型，以提升整体利润。
除了手机业务外，小米的IoT业务和汽车业务也呈现出强劲的增长势头。二季度，IoT业务收入同比增长44.7%，毛利率达到22.5%。汽车业务方面，尽管仍处于亏损状态，但亏损幅度已大幅收窄，环比改善达到40%。
小米IoT业务的增长主要得益于大家电产品的强劲表现。以空调业务为例，小米凭借性价比策略和生态优势，成功在成熟市场中脱颖而出。今年第二季度，小米空调出货量超过540万台，同比增速超过60%，平均价格也有所上涨。
汽车业务方面，小米的高端影响力正在逐步显现。二季度，小米汽车平均售价已超过25万元，接近宝马、奔驰、奥迪在中国的均价。同时，小米汽车的用户中，使用非小米手机的比例也较高，这进一步证明了小米汽车在高端市场的影响力。
小米的各个业务之间正在形成明显的协同效应。以线下渠道为例，小米线下门店数量已超过17000家，这主要得益于小米SUV7等爆款产品的带动。线下渠道的扩张不仅推动了手机和IoT业务的增长，还提升了小米品牌的整体影响力。
如今的小米，已经构建了一个庞大而复杂的生态体系。在这个体系中，小米不仅要在各个赛道上与竞争对手拼刺刀，还要面对来自舆论的压力。然而，小米凭借强大的供应链能力和品牌效应，几乎可以在所有消费电子赛道上形成规模优势。
雷军作为小米的创始人，在关键时刻的作用仍然无可比拟。从手机到汽车，再到IoT业务，雷军总能带领小米在初入赛道时给同行带来震撼。如今的小米已经磨合出了一个优秀的高管团队，但雷军对小米的影响仍然深远。
小米的未来充满挑战，但同样充满机遇。在这个全面战争的时代，小米能否继续保持其创新力和竞争力，将决定其能否在激烈的市场竞争中脱颖而出。
