百润股份近期因实控人刘晓东的大规模股权转让引发市场关注。9月10日，公司公告披露刘晓东拟通过协议转让方式，向自然人刘建国出售6300万股无限售流通股，占公司总股本的6.01%，交易对价达14.7亿元。此次转让后，刘晓东持股比例将从40.59%降至34.58%，而刘建国则以23.337元/股的折价入场。截至9月11日收盘，百润股份股价上涨4.52%至26.38元/股，按此计算，刘建国所持股份已浮盈约1.92亿元。
公开资料显示，刘建国为上海奔腾企业集团全资控股人，该集团业务覆盖电饭煲、电磁炉、加湿器等家用电器领域，同时他也是港股上市公司本间高尔夫的实际控制人。2010年，刘建国以1亿美元收购本间高尔夫51%股权，2016年推动其登陆港股。不过，本间高尔夫近年业绩承压，2025财年净利润亏损约2.64亿日元，股价较发行价跌去六成，市值仅约21.68亿港元。此次刘建国以财务投资者身份入股百润股份，并承诺12个月内不减持、不参与公司管理。
百润股份的核心业务正面临挑战。2025年上半年，公司实现营业收入14.89亿元，同比下降8.56%；归母净利润3.89亿元，同比减少3.32%。其中，酒类产品收入占比88.49%，但销量持续下滑——上半年酒类总销量1503.27万箱，较2024年同期减少218万箱。曾经支撑业绩的RIO预调鸡尾酒，如今因“微醺”概念吸引力减弱，市场表现疲软。2024年全年，RIO及气泡水等产品销量同比减少313万箱至3237.82万箱。
营销投入的边际效用递减是销量下滑的主因之一。2024年，百润股份销售费用超7.5亿元，其中广告宣传占比53.57%；2025年上半年销售费用仍达3亿元，但广告占比降至41.98%。线下渠道作为主要销售途径，贡献了近九成收入，但上半年该渠道收入缩水9.63%，成为公司营收下降的关键因素。香精香料业务收入占比仅11.51%，难以弥补酒类业务的颓势。
为寻找新增长点，百润股份将目光投向烈酒市场。2020年，公司定增10亿元布局威士忌项目，2025年3月推出首款“百利得”单一调和威士忌，6月再发布高端“崃州”单一麦芽威士忌系列。6月15日，成都崃州蒸馏厂完成第50万支陈酿桶灌注，计划4至5年内储备100万桶原酒。然而，目前烈酒业务尚未对公司利润形成显著贡献，“做中国自己的威士忌”的愿景仍待市场检验。
