近期，主打年轻消费群体的网红餐饮品牌太二酸菜鱼因大规模闭店引发市场广泛关注。作为港股上市公司九毛九旗下的核心品牌，太二酸菜鱼的经营困境折射出母公司九毛九集团当前面临的严峻挑战。
据公开数据，太二酸菜鱼在杭州、济南、上海等地的门店均出现不同程度的关闭或暂停营业。以杭州为例，23家门店中包括大悦城店、万象城店在内的多家门店处于停业状态。济南地区高新万达广场门店已正式歇业，上海50余家门店中也有7家暂停营业、4家歇业关闭。财报显示，2025年上半年太二酸菜鱼自营门店数量从623家锐减至547家，半年内净减少76家，成为拖累集团业绩的主要因素。
九毛九集团的中期业绩报告显示，2025年上半年公司实现营收27.53亿元，同比下降10.14%；归母净利润0.61亿元，同比下降16.05%。三大核心品牌中，太二酸菜鱼收入19.46亿元，同比下滑13.25%；怂火锅收入4.16亿元，同比下降3.38%；九毛九品牌收入2.26亿元，同比跌幅高达22.39%。同店销售数据显示，三大品牌同比跌幅均超过19%，翻座率指标也出现明显下滑。
怂火锅作为集团第二大营收支柱，正面临激烈的市场竞争。该品牌既要应对海底捞等头部品牌的压制，又要承受区域小众品牌的分流。为提升竞争力，怂火锅对菜单及价格进行调整，导致顾客人均消费同比下降。集团新锐品牌"山的山外面"酸汤火锅门店数量也从去年底的20家缩减至17家，由于该细分赛道受众较窄，短期内难以成为新的增长点。
资本市场表现方面，九毛九集团遭遇双重打击。深交所公告显示，自9月8日起生效的港股通标的证券名单调整中，九毛九等20只证券被调出。根据相关规定，当公司股票不再满足恒生综合大型指数、中型指数或市值50亿港元及以上的小型指数成份股条件时，将被剔除出港股通。截至9月16日收盘，九毛九股价报2.28港元/股，较年内最高价下跌35.34%，较历史最高价暴跌超九成。
集团创始人管毅宏的个人财富也受到显著影响。据《新财富杂志500创富榜》显示，2021年管毅宏以128.2亿元身家首次登榜，2023年降至101.1亿元，2024年起已连续两年跌出榜单。这位1995年从山西赴海南创业的餐饮大佬，曾凭借6张桌子的小面馆起步，通过精准定位酸菜鱼品类和标准化运营，成功打造出太二酸菜鱼这一网红品牌。然而，当前集团面临的多品牌战略成效不足、核心品牌业绩下滑等问题，正考验着这位创业者的经营智慧。
国证国际证券研报指出，考虑未来仍有门店关闭可能，将九毛九2025年至2027年净利润预测分别下调至1亿元、1.1亿元、1.3亿元，目标价从3.7港元下调至3港元，评级从"买入"下调至"增持"。在业绩下滑、门店收缩、资本市场遇冷的背景下，如何扭转太二酸菜鱼的颓势、激活怂火锅等副牌的增长潜力，成为九毛九集团亟待解决的紧迫课题。
