在机器人线缆这一新兴赛道上，万马股份（002276.SZ）正以技术突破为引擎，加速布局具身智能装备领域，其股价表现与业务进展同步引发市场关注。截至9月22日收盘，该公司股价强势涨停，报20.57元/股，本月累计涨幅达30.60%，2025年以来累计涨幅更接近145%。
作为国内电缆行业首家A股上市公司，万马股份的转型路径颇具代表性。公司1989年创立，2009年登陆深交所后，逐步从传统通信和电力电缆生产向新能源领域延伸，2016年建成亚洲最高超高压电缆生产立塔，技术能力达国际先进水平。然而，2018年通信电缆行业价格战导致毛利率骤降至3%，利润下滑至1亿元，迫使企业寻求新增长点。2020年青岛地方国资入股后，公司通过发展电缆外包装新材料、开拓新能源电缆市场，逐步构建起电线电缆、新材料、新能源三大主营业务格局。
传统业务板块的稳健表现为转型提供了坚实基础。2025年上半年，公司实现营收92.72亿元，同比增长8.58%；归母净利润2.50亿元，同比增长21.80%。其中，电力产品营收63.15亿元，同比增长14.85%；高分子材料营收26.54亿元，同比增长5.70%。具体来看，电网项目中标金额同比增长136%，创历史新高；新品发出量同比增长113%，成为业绩增长新引擎。子公司万马高分子作为国内电线电缆材料龙头，上半年净利润同比增长9.67%，成功研发高压海缆用绝缘料填补国内空白，并在新能源线缆、消费电子线等领域实现技术突破。
产能扩张同步推进。截至2025年6月底，万马高分子四川生产基地主体结构竣工，核心产线进入调试阶段，预计12月投产，达产后年产值可突破8亿元；超高压三期项目完成设备联动调试，进入试生产阶段。这些布局将显著提升公司在西部地区的供货能力。
机器人线缆业务成为公司战略转型的关键突破口。2025年上半年，公司在具身机器人线缆领域取得实质性进展，相关项目已实现量产。围绕自主研发的“机器人智连CCa系统”，公司与多家机器人及机器狗企业展开深度合作，部分客户实现月度批量供货。产品品类从最初的互联集成线缆，逐步拓展至技术要求更高的本体线缆及线束，成功收获工业机器人、人形机器人、机器狗相关线缆订单，完成新兴赛道全面布局。
技术积累与市场认证构成核心竞争力。公司早在2016年设立“工业智能装备线缆事业部”，专注高端线缆技术研发。目前，其工业机器人线缆产品已通过德国莱茵TUV和美国UL两大国际权威认证，成功打破进口依赖。2024年，公司成为全球工业机器人“四大家族”之一美的库卡在中国地区最大的机器人电缆供应商，实现进口替代，并与汇川技术等国内头部企业达成合作。
行业机遇为公司发展提供广阔空间。2025年被视为“人形机器人量产元年”，摩根士丹利预测2028年中国机器人市场规模将达1080亿美元，2024-2028年复合增长率达23%。万马股份凭借技术、认证及客户资源的先发优势，有望在这一高增长赛道中抢占先机。
对于未来布局，公司表示将继续推进各业务稳健发展：线缆业务向高电压、智能预警、新能源等领域拓展；材料板块加快高端产品替代与海外市场拓展；装备线缆以机器人、储能、光伏等战略性新兴产业为牵引，加快产品成套化与系统化进程，构建新的增长曲线。
