中国证监会官网最新披露，京东集团旗下工业品供应链平台——京东工业，已正式取得境外发行上市备案。根据备案信息，该公司计划发行不超过2.53亿股普通股，目标登陆香港联合交易所主板。
作为京东生态体系的重要业务板块，京东工业聚焦于为企业客户提供数字化采购解决方案。该平台深度整合制造业、能源、交通等领域的工业品供应链资源，将传统采购流程升级为集在线选品、智能审批、电子支付、财务对账于一体的全流程数字化服务。通过连接超过5000家品牌商和供应商，平台已形成覆盖1200万种工业品的SKU矩阵，涵盖从紧固件到智能设备的全品类商品。
在物流体系构建方面，京东工业充分复用集团物流网络优势，通过前置仓、区域中心仓等分级仓储布局，实现重点城市当日达、全国范围72小时配送的时效标准。更值得关注的是，其推出的供应商管理库存（VMI）服务，可帮助企业客户将库存周转率提升30%以上，有效降低仓储管理成本。
从商业模式看，该平台形成"自营+平台+技术服务"的三维盈利结构。其中自营业务贡献超93%的营收，通过批量采购和规模销售获取进销差价；平台业务则向第三方卖家收取交易佣金和技术服务费；定制化服务方面，其开发的智能采购系统已服务超过200家大型企业，技术服务费毛利率高达94.1%。这种收入结构在2024年财报中体现明显：全年营收203.98亿元，同比增长17.66%；经调整净利润10.66亿元，增幅达19.27%，利润率提升至5.2%。
与母公司京东集团横向对比，京东工业展现出独特的财务特征。2024年京东集团经调整净利润达478.27亿元，净利润率4.1%，当前市值约3638亿港元，对应市盈率6.96倍。尽管京东工业营收规模仅为集团的5%，但其服务业务毛利率优势显著，这为本次IPO估值提供了重要支撑。据悉，募集资金将主要用于供应链能力升级、跨境业务拓展以及战略并购等领域。
此次分拆上市标志着京东系在产业互联网领域再落关键一子。目前港股市场已汇聚京东集团、京东物流、京东健康三家上市公司，形成覆盖电商、物流、医疗的产业矩阵。随着京东工业的加入，该集团在B2B供应链领域的战略布局将更加完整，其通过技术赋能提升传统产业效率的商业模式，也将在资本市场获得独立验证。
行业分析指出，京东工业面临双重发展机遇与挑战。宏观经济波动和制造业周期变化将直接影响企业采购需求，而其自营业务占比过高（超90%）的现状，也带来毛利率提升的瓶颈。数据显示，2024年其商品销售毛利率为11.3%，较服务业务低82.8个百分点。如何在保持规模优势的同时，提升技术服务收入占比，将成为决定其长期估值的关键因素。
在竞争格局方面，工业品B2B赛道已聚集超过20家主要平台，头部企业市场占有率不足15%。京东工业凭借京东集团的供应链基因和技术积累，在商品丰富度和履约效率上形成差异化优势，但其仍需在定制化服务、行业解决方案等维度深化布局，以应对来自传统贸易商和新兴科技公司的双重竞争压力。
