港交所近日披露，杭州铜师傅文创（集团）股份有限公司（以下简称“铜师傅”）已正式提交上市申请，招银国际担任独家保荐人。这家以铜质文创产品为核心的企业，凭借35%的市场份额（据弗若斯特沙利文2024年度报告），成为中国铜质文创工艺品领域的领军者。其背后不仅有小米、顺为资本等知名机构的支持，更因创始人对传统工艺的坚守与创新，在细分赛道中走出了一条独特的发展路径。
铜师傅的崛起始于创始人俞光与弟弟俞清的艺术与实业结合。上世纪90年代，俞光在绍兴市中等专业学校工艺美术班学习，对传统工艺产生浓厚兴趣；俞清则毕业于中国美术学院，具备扎实的专业设计能力。兄弟二人毕业后先在卫浴行业积累经验，后因发现铜材质在文创领域的独特价值——既保留金属的厚重感，又比金银更具价格优势，适合打造兼具观赏性与实用性的产品，于2013年创立铜师傅，专注铜质文创开发。
经过十余年发展，铜师傅的产品线已覆盖四大类别：核心的铜质文创产品，以及延伸的塑胶潮玩、银质文创和黄金文创。在产品创新上，公司通过“自研+授权”模式实现传统与潮流的融合。2022年至2025年上半年，自研IP SKU新增数量分别为407款、350款、528款及174款，涵盖“传统文化系列”“口彩吉祥系列”“神话民俗系列”等原创IP，同时与《功夫熊猫》《复仇者联盟》《变形金刚》等全球知名IP合作推出角色摆件，满足不同消费群体的需求。
财务数据显示，铜师傅的经营状况持续向好。2022年至2024年，营业收入从5.03亿元增长至5.71亿元，2025年上半年已达3.08亿元，接近2024年全年的54%；毛利率从32.2%提升至35.4%，2025年上半年维持在35.1%的高位；净利润在2023年短暂调整后，2024年反弹至7898.2万元。值得注意的是，作为“线上原生”企业，铜师傅的线上销售收入占比始终保持在75%以上，但在线客单价从2022年的958元降至2025年上半年的556元，反映出其在拓展大众市场与维持高端定位之间的平衡挑战。
铜师傅的发展离不开外部资本的支持，尤其是小米系的深度参与。创始人俞光曾公开表示自己是雷军的“粉丝”，对小米的“性价比”和“用户思维”高度认同。2017年，铜师傅完成1.1亿元A轮融资，由顺为资本与小米集团领投；2018年B轮融资中，两家机构继续追加投资，总融资额达3.1亿元。截至招股书披露，小米控股的天津金米持有铜师傅9.56%股份，位列第三大股东；顺为资本持股13.39%，为第二大股东；俞光以26.27%的持股比例保持单一最大股东地位。凯辉中小企业基金、国中基金、央视基金等机构也在股东名单中，形成多元化资本支撑。小米不仅为铜师傅提供资金，更在渠道拓展、供应链管理和消费趋势把握上给予助力，而铜师傅也丰富了小米在文创赛道的布局。
尽管铜师傅在铜质文创领域占据领先地位，但“小众”标签仍是其发展的主要挑战。根据弗若斯特沙利文数据，2024年中国铜质文创工艺品市场规模仅15.76亿元，预计到2029年增长至22.82亿元，复合年增长率7.7%，市场容量相对有限。公司业务高度依赖铜质文创产品，2022年至2025年上半年，该品类收入占比均超过94%，尽管尝试拓展塑胶潮玩、银质及黄金文创产品，但目前贡献有限，多元化战略进展缓慢。
在更广泛的潮玩市场中，铜师傅面临的竞争更为激烈。泡泡玛特、布鲁可等企业已成功上市，卡游、52TOYS、TOPTOY等也在冲刺IPO，行业集中度不断提升。与这些以塑胶潮玩为主、客群更广泛的企业相比，铜师傅的铜质产品因重量和价格因素，客群渗透难度更大。此前，铜师傅曾于2022年筹备深交所创业板上市，最终于2024年9月终止合作，此次转战港股，或因港股包容度更高，且拥有更广泛的国际投资者基础。
成本压力也是铜师傅需要应对的问题。其成本核心受两大因素影响：一是铜及相关原材料价格波动，铜价受宏观经济和供需关系影响较大，直接传导至生产成本；二是熟练工人薪酬上涨，据统计，2020年以来熟练工人平均年收入持续走高，预计2029年将达到15.8万元，而铜质文创产品对手工工艺依赖度较高，人工成本上升将进一步挤压利润空间。
为突破小众赛道的天花板，铜师傅计划在“IP价值深化”与“品类边界拓展”上发力。一方面，进一步挖掘传统文化IP的深度，例如与博物馆、非遗机构合作推出“文物新生”系列，提升产品附加值；另一方面，扩大全球顶级IP的合作范围，借助IP流量触达更广泛消费群体，缓解客单价下滑压力。若能成功上市，铜师傅将获得更充足的资金支持，用于技术研发、IP储备与市场扩张，为投资者提供文创细分赛道的新选择。
