一场围绕字节跳动股权的激烈争夺战近日落下帷幕，这场由七家投资机构参与的竞购，最终以“风投女王”徐新执掌的今日资本胜出告终。据知情人士透露，今日资本以约3亿美元的价格购入部分字节跳动老股，直接将这家科技巨头的估值推高至4800亿美元（约合人民币3.4万亿元），超越马斯克旗下的SpaceX，成为全球第二大非上市企业。
这场交易背后，是字节跳动商业版图的持续扩张。公司创始人张一鸣虽已退居幕后，但其构建的增长逻辑正不断显现成效：抖音电商全年成交额预计突破4万亿元，与拼多多形成直接竞争；AI应用豆包以1.6亿用户登顶国内市场；海外业务TikTok贡献了四分之一的营收。这些数据成为资本追捧的核心依据，徐新的重金入局，正是对这种增长势能的直接背书。
抖音电商的崛起堪称商业奇迹。据第三方数据平台统计，该平台今年前十个月成交额增速超过30%，全年GMV将迈过4万亿元门槛，接近拼多多同期水平。更值得关注的是其业务结构的优化——货架场景贡献超40%的GMV，店铺直播占比超过30%，头部达人直播占比不足10%。这种去中心化的模式，使其在多位头部主播接连“翻车”的行业危机中保持稳健增长。回溯发展历程，抖音电商2020年成立独立部门时GMV为5000亿元，2021年逼近万亿，2024年更以3.5万亿元成交额超越京东，跻身行业前三。
在AI领域，字节跳动正展开新一轮战略布局。公司2024年资本开支达800亿元，2025年预计翻倍至1500-1600亿元，其中900亿元用于算力卡采购，700亿元投入数据中心建设。这种投入已产生显著成效：豆包大模型日均调用量达16.4万亿tokens，较发布初期增长130多倍；火山引擎在中国公有云大模型调用市场占据46.4%的份额，超过百度与阿里之和。但竞争态势同样激烈，阿里近期连续推出千问和灵光两款AI产品，公测首周下载量突破1000万，直接冲击字节的C端优势。
徐新的投资决策折射出资本市场的深层逻辑。这位以投资“超级平台”著称的风投家，曾因2013年错过字节跳动首轮融资而遗憾——当时她因无法理解“70亿美元估值”的内容广告模式而放弃投资。如今，字节跳动展现出的生态价值完美契合其投资标准：除电商和AI外，本地生活服务快速渗透，海外业务贡献显著，2025年二季度营收达480亿美元，同比增长25%，超越meta成为全球营收最高的社交公司。以2024年1600亿美元营收计算，4800亿美元估值对应的市销率仅3倍，远低于AI行业平均水平。
这场股权争夺战的原定价格为2亿美元，对应估值3600亿美元。今日资本最终以溢价超30%的价格成交，创下字节跳动今年二级市场最大交易之一。对于徐新而言，这不仅是弥补早年错失机会的遗憾，更是对张一鸣商业版图的终极信任投票。在行业竞争格局深刻变化的当下，字节跳动的估值跃升，或许只是其冲击万亿美元市值的起点。
