三花智控作为特斯拉的核心Tier One供应商，其发展轨迹与特斯拉人形机器人Optimus的量产进程紧密相连。近年来，随着新能源汽车与人形机器人市场的双重驱动，这家从乡村作坊起步的制冷及汽车零部件企业，正逐步成为全球制造业升级的典型样本。
回溯企业成长史，1979年张道才接任新昌县西郊农机厂供销科长时，这家濒临倒闭的乡镇企业正面临转型抉择。1982年成为厂长后，他敏锐捕捉到冰箱普及带来的制冷配件需求，将企业更名为"新昌制冷配件厂"，并确立以电磁阀为核心的产品战略。1987年与上海交大合作研发的国内首套两位三通电磁阀，成功打破日本企业垄断，这款控制制冷剂流向的关键部件，凭借成本优势迅速占领国内冰箱市场。
在冰箱领域站稳脚跟后，企业将目光投向空调市场。1995年研发的四通换向阀实现技术突破，通过精准控制冷媒流向，该产品不仅替代进口，更以百万套销量奠定市场地位。2007年收购美国四通阀发明者兰柯公司，完成从技术追赶者到行业领导者的身份转变。这种"技术引进-自主创新-全球并购"的发展路径，使其在制冷领域形成完整的产品矩阵，客户覆盖海尔、格力等国内品牌及三星、LG等国际巨头。
企业转型的关键节点出现在2014年。当车用电子膨胀阀打破日本电装垄断并进入通用汽车供应链时，传统汽车零部件市场已呈现固化态势。2017年成立的新能源汽车热管理事业部，恰逢特斯拉开启供应链重构窗口期。通过提供从单一阀件到阀泵换热器集成模块的解决方案，三花智控成功跻身特斯拉供应链，并实现从Tier Two向Tier One的实质性跃迁。2022年量产的八通阀集成方案，使整车热管理系统减重30%的同时提升能效，该技术现已应用于特斯拉、比亚迪等多款车型。
新能源汽车热管理系统的技术演进，折射出行业价值量的质变。相较于传统燃油车仅需管理发动机和乘员舱温度，新能源车需同时调控电池、电机电控及芯片的工作温度。特斯拉第四代热管理系统通过热泵技术替代PTC加热，配合八通阀实现热量智能分配，使续航里程提升10%-15%。这种技术升级推动单车热管理价值量达到燃油车的2-3倍，且随着800V高压平台、固态电池等新技术应用，市场空间仍在持续扩张。
在产品矩阵构建方面，三花智控已形成覆盖泵、阀、换热器、管路的全品类供应能力。电子膨胀阀市占率保持全球第一，电磁阀、多通阀等产品线随新能源车渗透率提升快速放量。2023年汽零板块营收占比突破40%，印证其第二增长曲线的成色。这种技术迁移能力源于企业长期积累的精密制造优势——从0.01毫米级的阀芯加工精度，到-40℃至150℃的极端工况适应性，均构成其参与全球竞争的核心壁垒。
资本市场对这种转型给予充分认可。2024年H股上市后，伴随人形机器人业务预期升温，公司A/H股估值体系迎来重构。尽管2025年三季度后股价出现分化，但机构持仓数据显示，新能源车热管理业务仍获长期资金青睐。这种市场表现背后，是投资者对企业在精密制造领域技术迁移能力的认可——从制冷阀件到汽车热管理，再到潜在的人形机器人执行器应用，技术同源性构成其跨领域拓展的底层逻辑。
当前，三花智控正将业务边界延伸至算力中心、储能等新兴领域。这些场景对热管理提出更高要求：数据中心需要处理每平方米数千瓦的散热需求，储能系统则需在-30℃至50℃环境下保持电池组温度均衡。企业研发的浸没式液冷技术，已在国内某超算中心完成验证，这项技术若与人形机器人的关节散热需求形成技术协同，或将打开新的增长空间。这种基于核心技术的场景拓展能力，正在重塑市场对其长期价值的认知框架。
