新式茶饮行业正经历剧烈分化，当部分品牌陷入闭店潮与欠薪风波时，古茗却以4.55亿元竞得杭州钱江世纪城核心地块，引发市场对茶饮企业逆周期扩张策略的深度关注。这块商业用地以底价成交，楼面价约每平方米6100元，自持年限40年且不得分割转让，标志着古茗杭州、台州双总部战略正式落地。
行业数据显示，截至2025年10月，全国奶茶门店总数较去年同期净减少1.6万家，喜茶等头部品牌关闭近700家门店，"中国版立顿"茶里更爆发欠薪危机。在此背景下，古茗中期业绩报告显示其营收达56.65亿元，同比增长41.2%，净利润16.25亿元，同比激增121.5%。截至6月30日，门店数量突破1.1万家，覆盖超200个城市，同比增幅达17.5%。
财务健康度成为古茗扩张的底气所在。公司有息资产负债率显著低于A股行业均值，连续五年保持营收利润双增长，规模从2021年的43.8亿元跃升至2024年的87.9亿元。这种稳健表现支撑其进行重资产布局——自购地块建设总部虽短期消耗现金流，但中长期可提升品牌形象，规避租金波动风险，并减少与物业方的纠纷。
加盟模式仍是古茗营收核心，中期报告显示加盟业务贡献95.8%收入。其中商品及设备销售达44.96亿元，加盟管理服务收入11.59亿元，均随门店扩张显著增长。但快速扩张带来管理挑战，黑猫投诉平台显示古茗相关投诉达1094条，涉及异物、未熟食材等问题。2026年初广东肇庆门店员工踩工作台事件更引发舆论哗然，暴露出加盟体系下的品控隐患。
在扩张与品控平衡之外，古茗的资本运作同样引发争议。上市前夕公司已实施两次大规模分红，2025年11月派发22亿港元特别股息，加上年初的17.4亿元派息，总额超41亿港元，是其18.13亿港元融资规模的2.26倍。创始人王云安及一致行动人持有72.77%股权，意味着超七成分红流入管理层口袋。
业务多元化成为新增长引擎。截至2025年底，古茗门店总数达1.3万家，计划2026年净增3000家。咖啡产品线已覆盖8000余家门店，贡献12%营收，杭州市场成为重要试验田。公司通过自有冷链物流将鲜果损耗率控制在3%以内，22个仓库组成的物流网络与智能配送系统，确保原料新鲜度并降低运输成本。
行业观察人士指出，新茶饮市场增速已从2024年的6.4%放缓至2025年前三季度的5%-7%，野蛮生长时代终结。古茗通过供应链优化、品类拓展与高端化布局构建竞争壁垒，但其加盟体系管理、食品安全管控及分红策略合理性，仍需接受市场长期检验。
