云峰莫干山生态家居有限公司（以下简称“莫干山家居”）近日正式向港交所提交上市申请，由中信证券担任独家保荐人。根据招股书披露，这家起源于浙江湖州德清的企业，专注于绿色人造板及定制家居领域，已成为中国第三大绿色人造板服务商和前十五大绿色定制家居提供商之一。此次申请港股上市，旨在进一步拓展业务发展空间，提升市场竞争力。
莫干山家居在生产端具备显著优势，目前在浙江和山东拥有三大符合工业4.0标准的智慧生产基地。这些基地不仅获得了“国家绿色工厂”“国家绿色供应链示范企业”等国家级认证，还通过“5G全连接工厂”技术实现了从设计到交付的全流程数字化管理。这种模式有效保障了生产效率和产品一致性，为企业奠定了坚实的技术基础。
在销售渠道方面，莫干山家居构建了覆盖全国的经销网络，并积极拓展海外市场。截至2025年9月30日，公司已拥有875家经销商，销售网络遍布全国所有省份，并延伸至45个海外国家和地区。灼识咨询评估显示，其线下经销门店规模在行业中处于领先地位。从收入结构来看，2023至2025年前三季度，经销商贡献的收入占比分别为90.3%、85.6%和76.0%，显示出渠道根基的稳固性。
财务数据显示，莫干山家居近年来业绩表现稳健，产品结构持续优化。2023至2025年前三季度，公司营收分别为33.94亿元、34.56亿元和25.19亿元，净利润分别为3.20亿元、3.21亿元和2.80亿元。毛利率从2023年的22.2%提升至2025年前三季度的25.7%，反映出盈利能力的增强。收入构成中，传统人造板业务的占比从2023年的69.0%下降至2025年前三季度的59.6%，而定制家居业务的占比逐步上升，形成了多元化的盈利结构。
尽管发展势头良好，莫干山家居也面临一些挑战。其主营产品人造板和地板依赖OEM外包生产，2023至2025年前三季度，外包生产成本占销售成本的比例分别为76.0%、75.6%和72.3%。这种模式对外部制造商的质量和交付管控存在一定不确定性。公司的研发投入占比相对较低，同期研发成本占收入的比例分别为1.2%、1.3%和1.4%，可能影响其技术迭代能力。
凭借绿色家居的定位和行业积累，莫干山家居已形成差异化竞争优势。此次赴港上市若能成功，将为其生产升级和渠道拓展提供重要的资金支持。然而，如何优化供应链结构、提升研发投入效率以及巩固绿色产品优势，仍是其需要解决的关键问题，这些因素也将直接影响其在资本市场的表现。
