近期，白银市场持续升温引发广泛关注，相关风险管控措施接连出台。国投瑞银基金发布公告称，旗下国投瑞银白银LOF（简称“国投白银LOF”）将于特定日期起暂停申购及定期定额投资业务。作为公募市场中唯一主要投资白银期货的LOF产品，此举意味着该基金将暂时关闭新增资金入口，引发市场热议。
据了解，此次全面暂停申购是该基金风险防控的进一步升级。此前，国投白银LOF已逐步收紧申购限额：C类份额于2025年末暂停申购，A类份额申购上限也已压缩至单日100元。与此同时，该基金高频发布风险提示公告，年内已累计发布17次溢价风险提示、12次停复牌公告及1次停牌公告。数据显示，截至1月26日收盘，其场内价格达4.183元，而基金净值仅为2.9694元，溢价率突破40%，年内累计涨幅超85%，价格与净值的偏离程度持续扩大。
针对高溢价风险，国投瑞银基金明确指出，即使基金净值未出现下跌，投资者在高溢价时买入仍可能因溢价收窄或转为折价而遭受损失。市场分析人士补充称，该基金持仓已接近监管红线，无法新增多头仓位，新进资金将稀释收益并扩大跟踪误差，损害原有持有人利益。基金波动剧烈，普通投资者非理性跟风可能导致高位被套。
资金涌入国投白银LOF的现象背后，是多重市场因素的叠加。作为国内个人投资者间接参与白银投资的主要工具，该基金在贵金属价格飙升、全球流动性宽松预期升温的背景下，成为资金布局的焦点。与此同时，白银工业需求激增与库存低位共振，进一步推高市场热度。市场人士分析称，这些因素共同导致资金持续追捧相关标的。
在基金层面加强风控的同时，上海期货交易所（简称“上期所”）也密集出台措施遏制市场过度投机。根据最新通知，自特定日期交易起，上期所对白银、锡期货已上市合约的交易限额进行调整，其中白银期货多个合约的日内开仓交易最大数量被设定为800手，套期保值和做市交易不受此限制。上期所还加大对违规交易行为的查处力度，对涉嫌未申报实际控制关系的交易客户采取限制开仓和出金的监管措施。
市场分析认为，国投白银LOF暂停申购及上期所风控措施释放多重信号。一方面，优先保护投资者利益，避免新进资金稀释收益；另一方面，精准抑制过度投机，缓解市场波动，保障期货价格发现功能。这些措施有助于提升市场韧性，推动市场回归理性，彰显监管层防范风险的决心。
对于白银后市走势，市场观点存在分歧。短期来看，当前价格已脱离基本面运行，前期利多因素被过度透支，叠加获利盘了结压力及美元汇率波动等不确定性因素，价格或面临较大回调压力。长期而言，全球流动性宽松趋势未改，光伏、电子等行业对白银的工业需求刚性增长，叠加供给滞后与库存低位，将为价格提供支撑。在此背景下，投资者需警惕短期波动风险，理性看待市场行情，避免盲目跟风。
