高盛近日发布研究报告，对比亚迪（002594.SZ）维持“买入”评级，并分别设定A股12个月目标价为137元、H股目标价为134港元，对应A股34%、H股28%的潜在上行空间。报告指出，比亚迪国内市场销量复苏态势已现，海外业务则展现出强劲增长潜力，成为推动公司长期发展的核心动力之一。
根据高盛预测，2026年比亚迪海外销量有望达到158万辆，较2025年增长51%，超出公司此前设定的150万辆目标。这一增长主要得益于出口驱动，尽管匈牙利等海外工厂计划于2026年三至四月投产，但高盛判断当年海外销量仍将以出口为主。当前，高油价正加速海外新能源汽车渗透率提升，比亚迪在澳大利亚、新西兰、菲律宾等市场表现突出，部分地区日销量已接近前两周总和。
从长期视角看，高盛认为2025年至2030年海外市场将为比亚迪贡献83%的销量增量，海外业务利润占比将从2025年的40%提升至2030年的62%。公司总销量预计从2025年的460万辆增至2030年的710万辆，其中2026年总销量达505万辆，同比增长10%，营收同比增长12%，毛利率稳定在17.6%。报告特别提到，成本压力已通过新车型定价策略有效消化，2026年净利润预计达393亿元，同比增长21%，但季度分布呈现前低后高特征，一季度为全年低点，二至四季度逐步改善。
