人身险行业综合退保率一直是衡量保险公司现金流健康程度与业务品质的关键指标。近期，企业预警通披露的数据显示，已有67家人身险企业陆续公布2025年四季度偿付能力报告，其综合退保率情况引发市场关注。
从整体分布来看，多数人身险公司退保率维持在1%至2%区间，共有28家企业处于这一水平，占比接近半数。仅有四家公司的退保率超过5%，被视为“高退保率”群体，其中德华安顾人寿与弘康人寿的退保率尤为突出，分别达到12.09%和11.31%，显著高于行业平均水平。
德华安顾人寿以12.09%的综合退保率位居行业首位，较2024年上升0.54个百分点。这一异常数据主要源于其投资连结型保险产品的集中退保。根据该公司四季度偿付能力报告，两款通过互联网渠道销售的投连险产品退保金额分别高达6.66亿元和1.52亿元，退保率分别达到90.79%和76.37%。
针对退保率激增的原因，德华安顾人寿解释称，市场利率持续下行背景下，其投连险产品已满5年且无退保费用，对应账户的投连单位价格从1.00升至1.22，5年累计收益率约22%。部分客户为锁定收益，选择主动调整账户或退保，导致退保率大幅攀升。该公司同时表示，若剔除投连险退保影响，其综合退保率将降至4.02%。据悉，相关投连险产品已于2025年二季度末有序退出市场，四季度单季度退保率已回落至低位。
行业数据显示，退保压力仍集中于理财属性较强的产品。万能险、投连险成为退保“重灾区”，平安人寿、泰康人寿等多家企业的相关产品退保金额居前列，部分产品退保率甚至超过100%。这一现象主要与产品停售、客户资产配置调整等因素有关。中信保诚人寿等12家企业退保率同比上升，其中中信保诚增幅达4.91个百分点，同样与投连险客户主动赎回相关。
尽管部分公司退保率较高，但行业整体表现有所改善。67家人身险企2025年综合退保率平均值为1.64%，较2024年下降约0.53个百分点。其中，仅12家企业退保率上升，55家下降，占比超八成。这一趋势表明，人身险行业退保风险得到有效控制。
北京大学应用经济博士后朱俊生教授分析认为，行业退保率整体下降，反映出产品结构优化、客户经营能力提升以及市场利率预期稳定等多重积极因素。惠誉评级亚太区保险机构评级高级董事王长泰则指出，退保率受利率变动、销售行为以及产品设计等多重因素影响。历史经验表明，利率波动通常会导致储蓄型产品退保率上升，但当前利率持续低位且定价利率下调的背景下，客户提前退保既有保单的意愿有所减弱。
监管层面的作用同样不可忽视。过去两到三年间，监管机构持续加强对销售流程的监督，有效遏制了误导销售行为，为退保率稳定提供了重要保障。随着行业转型深化，预计退保率将保持平稳，保险业将朝着更健康、可持续的方向发展。
