中国保险行业协会近日召开的人身保险业利率研究专家咨询委员会2026年一季度例会披露，普通型人身保险产品预定利率研究值回升至1.93%，较上季度增长4个基点。这一数据标志着该指标在经历连续四个季度下降后首次出现反弹，但距离当前在售产品2.0%的预定利率上限仍存在7个基点差距，未达到触发调整机制的阈值条件。
根据监管部门建立的动态调整机制，当在售产品预定利率最高值连续两个季度高于研究值25个基点时，保险公司需在两个月内完成新产品切换。自2025年7月首次触发下调机制以来，普通型产品预定利率上限已从2.5%逐步降至2.0%，分红型和万能型产品则分别设定1.75%和1.0%的上限。此次研究值回升虽未改变现有利率格局，但业内普遍认为这反映了市场利率环境的边际改善。
中泰证券分析师指出，预定利率研究值的计算采用250日与750日移动平均法，2025年下半年长端利率的回暖趋势是推动研究值回升的核心因素。数据显示，截至一季度末，10年期国债收益率较年初下降3个基点至1.82%，5年期LPR和定期存款基准利率保持稳定。这种"长端利率企稳、短端利率波动收敛"的组合，为预定利率研究值提供了支撑。
从行业影响看，预定利率的微调直接关系到保险产品竞争力。国泰海通证券团队测算显示，若市场利率维持当前水平，2026年末研究值可能回落至1.89%，触发调降机制的条件是研究值连续两个季度低于1.75%。考虑到当前10年期国债收益率在1.76%-1.90%区间波动，短期内预定利率再次下调的概率较低。这为保险公司优化产品结构、控制负债成本提供了缓冲期。
资产端与负债端的双向改善正在重塑行业生态。华创证券分析认为，经过三年持续压降负债成本，头部寿险企业的"利差损"风险已基本化解。长端利率企稳叠加权益资产配置比例提升，有助于稳定投资收益率。与此同时，行业在分红险领域展开新一轮调整，演示利率上限将从3.9%下调至3.5%，部分险企已推出预定利率1.25%的新型分红产品，较主流产品低50个基点。
这种差异化竞争策略反映在产品定价逻辑的转变上。中泰证券分析师葛玉翔表示，未来分红险可能形成"低保底+高浮动"的收益结构，保险公司将通过设定不同预定利率匹配差异化演示水平，既满足监管要求，又实现资产负债管理的精细化。这种转变与监管层推动行业高质量发展的导向高度契合，标志着人身险市场进入更注重风险匹配和长期价值的阶段。
