全球汽车业界的年度成绩单揭晓时刻再度来临，宛如学生时代静待期末分数的揭晓。随着国内外各大汽车制造巨头的2024年度财务报告逐一公布，它们的经营表现成为了万众瞩目的焦点。
过去的一年里，全球汽车产业经历了前所未有的挑战。一方面，新能源汽车领域呈现出迅猛发展的态势，但另一方面，部分市场却遭遇了增长瓶颈。与此同时，传统燃油车市场则面临着来自各方的压力，尽管在某些地区仍有坚守，但整体下滑的趋势已难以逆转。
从财务数据层面分析，高负债成为了全球车企的共同特征。根据对10家国外及4家国内主流车企的财报统计，这些企业在2024年的资产负债率普遍超过了60%，更有部分车企的负债率高达80%以上。具体而言，国外车企中，福特以84.27%的负债率位居榜首，通用汽车为76.55%，大众汽车则为68.92%。而在国内车企中，奇瑞（截至2024年三季度末）的负债率最高，达到了88.64%，蔚来为87.45%，比亚迪则为74.64%。
值得注意的是，尽管全球汽车巨头在营收和销量上均表现出色，但它们对有息负债的依赖程度却更高。例如，截至2024年底，丰田的有息负债高达约1.87万亿元，占其总负债的68%；福特同样如此，有息负债约为1.1万亿元，占总负债的66%。相比之下，国内主流车企的有息负债则相对较低。以比亚迪为例，其有息负债仅为约286亿元，仅占总负债的5%，这一比例在国内外主流车企中处于最低水平之一。
以比亚迪、通用和福特这三家规模相近的车企为例进行对比，更能凸显出国内车企在负债指标上的优势。2024年，比亚迪销售了427万辆汽车，与通用和福特的销量规模相当。然而，福特的资产负债率为84.27%，通用为76.55%，而比亚迪仅为74.64%。福特和通用的总负债在同期营收中的占比超过了100%，而比亚迪仅为75%。在有息负债方面，通用和福特分别占总负债的61%和66%，而比亚迪仅为5%，偿债压力明显较小。
探究这一东升西降现象的原因，我们不难发现，体量和技术突破是两个关键因素。首先，从体量上看，中国汽车市场不仅连续多年位居全球第一，而且在新能源汽车领域的渗透率也最高。在新能源汽车的推动下，中国汽车品牌和技术路线实现了双突破，国内自主品牌占据了优势地位，并且出口量也大幅增长。其次，中国车企在新能源领域的技术突破也是东升西降格局形成的重要因素。以比亚迪为例，其自主研发的DM-i超级混动技术和刀片电池不仅提升了车辆性能，还降低了生产成本，使其在市场竞争中占据先机。相比之下，国外车企在新能源和智能化领域的转型进展则相对缓慢。
