近期，A股市场中的“面包龙头”桃李面包（股票代码：603866.SH）公布了其上半年的财务报告，数据显示，公司在报告期内遭遇了营收与利润的双重下滑，业绩面临较大压力。
具体而言，桃李面包上半年实现营业收入26.11亿元，与去年同期相比下降了13.55%；归属于上市公司股东的净利润为2.04亿元，降幅更是达到了29.7%。事实上，这已经不是桃李面包第一次出现营收与利润的同步下滑，去年全年，公司已经历了十多年来首次的双降局面。
针对净利润的大幅减少，桃李面包方面解释称，这主要是由于部分新建项目投产后，折旧费用同比增加，导致本期毛利率有所下降；同时，本期广告及宣传费用的增加也对公司利润产生了影响。
从财务数据来看，桃李面包上半年的毛利率为22.98%，较去年同期下降了1.17个百分点；净利率则从9.6%下滑至7.81%，显示出公司经营效率的下降。
作为深耕短保质期面包行业的领军企业，桃李面包的主要产品为“桃李”品牌面包，同时，公司还生产月饼等针对传统节假日的节日食品。然而，近年来，短保面包市场竞争愈发激烈，达利食品通过“美焙辰”品牌进行低价渗透，曼可顿则加速全渠道布局，而商超自有品牌如胖东来的“德丽可思”、盒马的现烤面包等，凭借新鲜度和性价比吸引了大量消费者，这使得桃李面包的终端动销速度放缓。
财报显示，上半年桃李面包的面包及糕点收入为25.85亿元，而去年同期仅面包一项的收入就达到了29.85亿元。从地区分布来看，桃李面包在华北、东北、华东、西南、西北、华南地区的营收均出现同比下滑，仅在华中地区实现了增长，这得益于公司与量贩渠道的合作推进顺利，新兴渠道变革区域试点的成效开始显现。
值得注意的是，东北地区作为桃李面包的“大本营”，上半年收入约为10.44亿元，占公司总收入的近四成，但即便如此，也未能抵挡下滑趋势，收入同比下滑超过9%，显示出核心市场增长乏力的态势。
为了提升品牌影响力，桃李面包上半年加大了广告投放力度，广告及宣传费用达到4296万元，较去年同期增长了超千万元，增幅超过40%。然而，从结果来看，高额的宣传投入并未带来销量的增长，反而进一步压缩了公司的利润空间。
销售端的疲软也传导至渠道端，桃李面包的经销商队伍出现波动。截至6月末，公司的经销商总数为971个，较去年同期净减少9个。尽管面临销售压力，桃李面包仍在继续扩大产能。
截至6月末，公司已有24个生产基地投入使用，合计产能达到22.59万吨，实际产量为14.24万吨，产能利用率为63%，较去年同期有所下降。公司还有两个在建生产基地项目，未来计划扩产9.9万吨。如果产能持续扩张而销量未能改善，公司的产能利用率可能会进一步降低，折旧压力也将持续加大。
除了销售与产能问题，桃李面包近年来还频频曝出食品安全问题，这对公司的品牌形象和消费者信任度造成了不小的打击。今年7月，公司因产品抽检不合格而发布致歉信，涉及的产品为泰安工厂生产的醇熟切片面包，不合格项目为菌落总数超标。
据了解，如果食品的菌落总数严重超标，不仅会破坏食品的营养成分，使食品失去食用价值，还可能加速食品的腐败变质，从而对人体健康构成潜在威胁。回顾过去，桃李面包的食品安全问题并非个例，此前也曾多次因类似问题受到行政处罚，这无疑进一步削弱了消费者对桃李品牌的信任。
