泡泡玛特创始人王宁在2025年中期业绩会上自信满满地宣布，公司去年营收达到100亿元，而今年有望冲击300亿元大关，这一雄心勃勃的目标在当前业绩的支撑下显得并不遥远。王宁在会上还亲自为即将推出的Mini版LABUBU带货，预示着这一热门IP的新一轮热潮即将来临。
2025年上半年，泡泡玛特凭借LABUBU这一超级IP在全球范围内掀起了一场风暴。在一次拍卖会上，一款初代藏品级薄荷色LABUBU以惊人的108万元人民币成交，刷新了潮流玩偶拍卖的纪录。与此同时，泡泡玛特的市值也一路飙升，突破4000亿港元大关，将众多老牌互联网大厂甩在身后。
财报数据显示，2025年上半年泡泡玛特营收达到138.8亿元，同比增长高达204.4%，经调整净利润更是同比增长了362.8%，达到47.1亿元。其中，LABUBU所在的THE MONSTERS系列表现尤为抢眼，营收达到48.1亿元，同比增长668%，占总营收的34.7%。泡泡玛特仅用半年时间就超越了2024年全年的营收和净利润，毛利率也创下历史新高，达到70.3%。
然而，LABUBU的火爆也带来了产能上的巨大挑战。用户常常面临一“娃”难求的局面，甚至在英国的泡泡玛特门店还发生了因抢购LABUBU而引发的肢体冲突。黄牛的加入更是扰乱了市场价格体系，让LABUBU被调侃为“金融期货”，严重影响了用户的购买体验。为了应对这一挑战，泡泡玛特正在积极提升产能，通过精密自动化生产来提高品控和效率。
泡泡玛特供应链负责人袁俊杰表示，目前一个月的产能已经相当于过去一年的量。以毛绒产品为例，现在一个月的产能是过去同期的10倍以上，8月的生产量已经突破了3000万只。为了提升产能，泡泡玛特正在推进喷油涂装、激光质检等环节的自动化改造，以减少对人工的依赖。
在海外市场上，泡泡玛特也取得了显著的成果。特别是在美洲市场，继女星Lisa带火LABUBU后，Rihanna、贝克汉姆等欧美明星也纷纷加入“带货”行列，让LABUBU在欧美市场也收获了狂热的粉丝。上半年，泡泡玛特在美洲市场的营收同比增长了1142.3%，增速超10倍。
面对市场的狂热和竞争的加剧，王宁保持着清醒的头脑。他表示，泡泡玛特更关注LABUBU成为世界级IP之后的意义，就像火影忍者、米老鼠、Hello Kitty等经典IP一样，即使不再频繁讨论，它们依然在世界各地发挥着巨大的商业价值。目前，泡泡玛特内部已经有5大IP营收突破10亿元，除了LABUBU所属的THE MONSTERS外，还有MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO等。
在享受LABUBU红利的同时，泡泡玛特也在加速寻找第二条曲线。上半年，LABUBU等毛绒产品的营收首次超过了泡泡玛特起家的手办品类。借助LABUBU的成功，泡泡玛特开创了“搪胶毛绒”品类，并相继为多个IP推出了毛绒产品。泡泡玛特还在积极拓展饰品、数字娱乐等产业，成立了全新的独立珠宝品牌popop，并计划推出首部动画剧集《LABUBU与朋友们》。
王宁强调，IP孵化与运营始终是推动泡泡玛特不断发展的核心驱动力。在泡泡玛特的商业版图中，除了潮玩手办外，还涵盖了积木、饰品、游戏、乐园等多个领域。未来，泡泡玛特将继续以IP为核心，通过集团化模式拓展更多的商业形态，致力于打造世界的泡泡玛特。
