近日，东风集团股份（00489）公布了一项重大企业重组计划，旨在通过吸收合并的方式实现公司私有化，并将旗下高端新能源品牌岚图汽车剥离出来，单独赋予其资本市场的新生命。与此同时，岚图汽车正筹备以“介绍上市”模式登陆香港联交所H股市场，这一消息迅速引起了市场的广泛关注。
根据公告细节，东风集团H股股东将按每股获得0.3552608股岚图H股的比例进行股份分派，同时每股东风H股将以6.68港元的现金价格注销。综合计算，每股东风H股的总对价约为10.85港元，较交易前最后一个交易日收盘价4.74港元溢价高达128.9%。市场预估岚图H股在2025年7月31日的估值中位数将达到11.735港元。
此次私有化与分拆动作，被市场视为东风集团的一次重大资本战略调整。作为传统央企车企，东风集团业务庞大且多元，但长期以来在港股市场的估值并不理想。此次私有化后，东风集团将集中资源全力发展新能源板块，而岚图品牌则有望通过独立上市，获得更多资本支持，进一步提升市场竞争力。
东风集团自2005年在港交所上市以来，尽管在国内汽车产业中占据重要地位，旗下拥有东风日产、东风本田、东风风神、岚图等多个品牌，但资本市场对其关注度始终有限，股价长期在4-5港元之间徘徊，总市值与其业务规模并不匹配。此次私有化，东风集团意在卸下估值包袱，将最具增长潜力的新能源资产岚图推向市场前台。
岚图汽车作为东风集团倾力打造的高端新能源品牌，自2020年成立以来，承载着东风集团向电动化全面转型的战略任务。目前，岚图已推出SUV“FREE”、MPV“梦想家”、轿车“追光”等多款车型，覆盖中高端市场，并在电池技术、混合动力系统、智能座舱等方面积极布局。尽管销量仍在年均数万辆规模，但增速显著，品牌影响力逐步提升。
从股东角度来看，东风集团的私有化与岚图股份分派方案兼顾了短期回报和长期价值。每股6.68港元的现金对价直接兑现收益，而0.3552608股岚图H股的分配则意味着股东可以继续分享新能源业务的成长红利。整体溢价高达128.9%，对股东而言颇具吸引力。
岚图汽车选择“介绍上市”而非传统IPO，背后有其深意。介绍上市无需发行新股，流程更快，有助于加快资本市场进程。同时，也能避免因市场环境波动导致新股认购不佳的风险，降低不确定性。上市后，岚图仍可通过配股或增发等方式再融资，具备较高的灵活性。
此次东风集团的私有化与岚图的独立上市，不仅反映了东风集团自身战略调整的需求，也折射出整个国企车企在新能源领域的转型趋势。近年来，包括上汽集团、长安汽车、北汽集团在内的多家国有车企都在推动新能源板块的独立化，以提升估值透明度，争取更多资本和市场资源。
然而，岚图独立上市只是起点，真正的挑战仍在市场端。中高端新能源市场竞争激烈，岚图需要找到差异化定位，实现从“几万辆”向“十万辆级”的销量突破。同时，作为新兴品牌，岚图还需要在消费者心中建立明确的品牌形象，平衡研发投入与盈利能力，以赢得市场信心。
东风集团的私有化与岚图的独立上市，传递出估值重构、战略聚焦和行业示范等多重信号。这一大胆而务实的选择，不仅为东风集团自身的新能源战略聚焦提供了契机，也为其他国企车企提供了参考路径。未来几年，岚图能否在新能源赛道上脱颖而出，不仅关系到东风集团的转型成败，也将对中国汽车产业的全球竞争力产生深远影响。
