振东制药发布2025年中报，业绩下滑引发关注。报告显示，该公司在报告期末实现了14.57亿元的营业总收入，相比去年同期下降了3.3%。归属于母公司股东的净利润为793.13万元，同比大幅下滑74.13%。这一数据凸显了公司面临的财务压力。
具体到季度表现，第二季度振东制药的营业总收入为7.02亿元，同比下降3.05%；归母净利润为677.41万元，同比下降10.35%。扣非净利润为-817.6万元，尽管同比减亏73.42%，但仍处于亏损状态。
业绩下滑的原因多方面。一方面，振东制药向朗迪公司支付的巨额仲裁赔款对公司的利润和现金流造成了直接影响。另一方面，公司的两大主力业务板块——中药和化药的收入分别同比下降了3.91%和4.45%。
朗迪公司曾是振东制药的子公司。2016年，振东制药以约26.46亿元的价格收购了朗迪公司，五年后以58亿元的价格将其出售，净赚32亿元差价。然而，2023年朗迪制药因生产劣质药品被罚1.4亿元，其中29批次不合格产品由振东制药代工生产。这起事件引发了仲裁纠纷，最终振东制药支付了5亿元的和解款项。
受这些事件影响，振东制药上半年的经营现金流净额为-4.03亿元，同比大幅下降1177.6%。这一数据进一步加剧了公司的财务困境。
从产品层面来看，振东制药的两大核心产品——复方苦参注射液和达霏欣米诺地尔搽剂的销售额也出现下滑。复方苦参注射液作为公司的独家抗肿瘤中药注射剂，虽然疗效显著，但专利已于2017年到期，面临更多的市场竞争和价格压力。
振东制药的财务状况在过去几年持续恶化。自2022年以来，公司连续三年亏损。2024年，公司亏损超过13亿元，扣非净利润仍亏损6.86亿元，同比大幅扩大491.35%。
除了业绩下滑，振东制药还面临集采政策带来的挑战。2024年，公司共有27款药品进入国家或省级集采，但其中8款中标产品的医疗机构实际采购量为零，形成了“中标即滞销”的尴尬局面。省级联盟药品集中带量采购导致部分品种价格降幅超预期，部分区域市场准入受限。
控股股东振东集团的资金状况也引发担忧。截至最新公告，振东集团已累计质押近2亿股股份，占其所持股份的66.08%，占公司总股本的19.86%。未来半年内到期的质押股份占比35.35%，一年内到期的质押股份占比63.66%，对应融资余额合计4.032亿元。
振东制药的创始人李安平曾因非经营性占用上市公司资金而受到深交所的处分。此后，他辞去董事长一职，由其子李昆接任。然而，李昆上任后面临的挑战并不小。除了朗迪事件对公司药品生产质量声誉的负面影响外，公司还面临连续三年亏损、核心产品增长乏力、资金链持续承压等问题。
