在全球数字货币市场加速变革、算力竞争格局持续重塑的背景下，美股上市公司灿谷（CANG.US）凭借2025年第二季度财务数据，向市场交出了一份彰显战略转型成效的成绩单。数据显示，该公司当期收入达10亿元人民币，其中比特币挖矿业务贡献占比超过98%，达到9.89亿元。这一突破性表现标志着灿谷已彻底完成从传统业务向加密货币挖矿领域的深度转型，并跻身全球第二大算力矿企行列。
财务指标的优化成为转型成效的直接证明。尽管会计层面受一次性调整因素影响出现净亏损，但经调整后的息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）达到7.1亿元，凸显核心业务的盈利质量。该指标通过剔除非现金、非经营性因素干扰，真实反映了企业现金流创造能力。灿谷管理层指出，这一成绩得益于公司对挖矿业务的精细化运营，特别是在矿机在线率、设备能效比等关键指标上的突破。
战略层面的主动调整为长期发展注入动能。财报显示，两项战略性会计调整虽对短期利润产生压力，却为业务升级铺平道路：其一，18E矿机因公允价值重估产生的账面亏损，实则反映了公司市值提升与设备升级带来的长期收益；其二，8258万美元的中国资产处置折损，源于公司聚焦主业、优化全球资产配置的战略选择。这些调整不仅释放了充沛现金流，更通过资源整合提升了资产流动性与业务聚焦度。
运营效率的提升构成竞争优势的核心。数据显示，2025年7-8月期间，灿谷矿机在线率显著提高，设备综合能效达到行业领先水平。更值得关注的是，其单枚比特币挖矿成本控制在约9.8万元，较市场平均水平低出15%以上。这种成本控制能力不仅增强了市场波动期的抗风险能力，更为价格上行周期预留了利润空间。公司通过收购美国50兆瓦矿场，进一步巩固了算力规模优势，为全球化布局奠定基础。
现金流的充裕为战略执行提供保障。截至2025年6月30日，公司持有现金及现金等价物1.18亿美元，较上一季度增长12%。这笔资金不仅支撑了当前算力扩张，更为未来向高性能计算（HPC）领域的转型储备了弹药。管理层透露，公司正通过技术合作与自主研发，逐步构建覆盖"能源保障-算力输出-技术服务"的全链条生态。
转型路径的清晰化成为市场关注的焦点。灿谷明确提出"双轮驱动"战略：短期通过优化现有50 EH/s算力集群的运维效率，深化电力成本管控，并拓展绿电储能业务；长期则以HPC为突破口，计划于2026年上半年落地首批试点项目。这种转型逻辑基于公司在能源管理、数据中心运维等领域积累的核心能力，可自然延伸至AI训练、科学计算等高附加值场景。
行业分析师指出，灿谷的转型具有双重战略价值：一方面，通过能源与算力的协同管理，构建起抵御数字货币周期波动的护城河；另一方面，HPC业务的布局使其能够捕捉AI算力需求爆发的市场机遇。这种从"单一挖矿"向"数字基础设施服务商"的演进，正在重塑资本市场的估值逻辑——公司的价值评估将不再单纯依赖比特币价格，而是综合考量其在绿色能源、高性能计算等领域的平台价值。
