全球资本市场近日因特斯拉一份即将提交股东大会审议的薪酬方案掀起波澜。这份针对CEO马斯克的激励计划，因其前所未有的规模和挑战性目标，被外界称为“史上最疯狂对赌协议”。若成功实施，马斯克有望跻身全球首位万亿美元富豪行列，但特斯拉也需在未来十年完成从汽车制造商向AI科技巨头的彻底转型。
根据方案，特斯拉将向马斯克授予最高4.237亿股限制性股票，分12个阶段解锁。每个阶段均设置双重门槛：市值增长与业务指标。市值方面，特斯拉需从当前1.1万亿美元起步，十年内突破8.5万亿美元，相当于再造两个英伟达的市值规模。业务层面则覆盖电动汽车、完全自动驾驶（FSD）、自动驾驶出租车（Robotaxi）和人形机器人四大核心领域，包括累计交付2000万辆电动车、FSD活跃用户达1000万、商业化运营100万辆Robotaxi以及交付100万台Optimus人形机器人。
利润目标同样惊人。方案要求特斯拉年度调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）最终达到4000亿美元，这一数字是2024年营收的4倍有余。若按20%净利率估算，支撑该利润需年营收突破2万亿美元，相当于当前规模的20倍。若所有目标达成，马斯克在特斯拉的投票权将升至24.8%，接近公司控制权的关键阈值。
这份协议的本质，是特斯拉的转型路线图。从传统车企向AI驱动型公司跨越的过程中，每个目标都充满挑战。以电动车交付为例，特斯拉需在未来十年保持年均120万辆的销量，但2024年其交付量已同比下滑1.1%至178.9万辆。全球新能源车市场增速也在放缓，TrendForce预测2026年增速将降至14%，而中国车企比亚迪预计将在2025年超越特斯拉成为全球纯电市场冠军。
FSD完全自动驾驶的普及同样困难重重。目前该功能选装率仅“十几个百分点”，而方案要求达到50%的渗透率，即1000万活跃用户。技术层面，FSD Beta版本仍需驾驶者监督，城市道路平均每224英里就需人工介入一次。高昂的定价（一次性1.5万美元或月费199美元）也制约了用户接受度。
Robotaxi业务的发展更显滞后。马斯克曾承诺2020年实现100万辆Robotaxi上路，如今目标被推迟至2035年。目前特斯拉仅在得州奥斯汀开展小规模试点，尚未获得加州等核心市场的无人驾驶运营许可。反观竞争对手Waymo和Cruise，已在美国部分城市提供有限度的无人出租车服务。特斯拉若想实现100万辆Robotaxi的商业化运营，需构建从调度系统到乘客服务的完整生态，这对其出行服务能力提出全新考验。
人形机器人Optimus的目标最具争议。方案要求2035年累计交付100万台，而当前项目仍处于研发早期，客户交付量为零。马斯克虽宣称未来特斯拉80%的长期价值将来自机器人，但单台成本2万美元的目标需通过大规模生产实现，且市场需求存在不确定性。Morgan Stanley预测，2035年全球人形机器人保有量约1300万台，主要用于工业和商业领域，大众消费市场的接受度仍待验证。
利润增长的关键在于商业模式转型。传统汽车制造的重资产属性限制了利润率，而Robotaxi网络、软件订阅等平台化业务具有高毛利特征。特斯拉需从产品提供商转变为服务运营商，通过数百万辆自动驾驶汽车接入出行网络，持续获取出行服务分成，才能实现利润的指数级增长。Morgan Stanley分析指出，4000亿美元利润目标需依赖人工智能驱动的市场贡献，尤其是Optimus机器人的规模化应用。
这份薪酬方案实质上是将马斯克与特斯拉深度绑定的“黄金镣铐”。特斯拉董事会认为，马斯克是品牌、创新和投资者信心的核心驱动力，其离开将对公司构成最大威胁。8.5万亿美元市值、4000亿美元利润、100万辆Robotaxi和Optimus……这些目标看似天方夜谭，却反映了特斯拉在AI革命浪潮中的生存逻辑：要么成为下一个科技巨头，要么在转型中彻底沉沦。
11月6日的股东大会将决定这份方案的命运。尽管通过概率较高，但真正的考验在于后续十年。马斯克与特斯拉的这场豪赌，正在改写全球科技产业的竞争规则。
