资本市场正掀起新一轮对中概股的价值重估浪潮，而百度凭借在人工智能领域的长期深耕，成为这轮浪潮中最耀眼的标的。过去十个交易日，其港股股价累计涨幅超30%，市值直逼4000亿港元关口，这场迟到的价值发现，让坚守AI赛道十余年的百度迎来高光时刻。
国际投行集体调高评级的动作最具说服力。华泰证券将百度美股目标价提升至243.1美元，指出其核心业务资产被显著低估；Arete Research与杰富瑞同步上调评级，特别强调昆仑芯片业务的战略价值。这种集体转向背后，是资本市场对百度AI技术闭环的全面认可——从芯片架构到深度学习框架，从大模型研发到云服务落地，百度构建起完整的AI基础设施生态。
昆仑芯片的爆发成为关键转折点。今年8月，该芯片在中国移动10亿级AI算力集采中包揽三个标段榜首，印证其技术成熟度。更令市场振奋的是，百度已用自主研发的昆仑P800芯片训练文心大模型，这意味着在AI时代最核心的算力环节，中国企业首次掌握真正自主可控的解决方案。IDC数据显示，2024年昆仑芯出货量达6.9万枚，是竞品的2.65倍，市场领导地位已然确立。
技术突破带来的估值重构正在发生。传统估值模型下，百度常被视为"搜索公司+科技投资组合"，但昆仑芯的崛起打开了分部估值的新维度。高盛测算显示，仅AI云、自动驾驶和现金储备三部分业务，按分部估值法就接近200美元/股。顶级投资人Bill Gurley的对比更具冲击力：萝卜快跑无人车成本仅3万美元，不足Waymo的1/5，这种成本优势将重构全球自动驾驶商业格局。
AI产业竞赛已进入下半场，应用层创新成为决胜关键。当GPT系列迭代周期从8个月延长至34个月，标志着基础模型进入成熟期。以DeepSeek-R2为代表的新模型，在性能比肩GPT-4的同时将推理成本降低60%，为大规模商业化扫清障碍。这种产业趋势与政策导向形成共振，8月出台的"人工智能+"行动意见，明确要求推动AI技术在实体经济中的深度应用。
百度的系统性变革印证了这种转型的必要性。在核心搜索业务领域，2025年7月推出的"智能框"实现功能跃迁，支持千字长文本输入和AI创作，接入超过1.8万个优质MCP服务，在IDC评测中夺得中国第一。这种改造逻辑延伸至整个产品矩阵：百度网盘转型为AI内容服务平台，智能PPT功能月访问量突破3400万；文库依托14亿专业文档，孵化出3分钟完成5项复杂任务的通用智能体GenFlow2.0。
物理世界与数字世界的创新同步推进。自动驾驶领域，萝卜快跑第二季度服务量达220万次，同比增长148%，累计服务超1400万人次，稳居全球首位。其第六代无人车成本降至20万元，仅为Waymo的1/8，展现出惊人的商业化潜力。数字人赛道，慧播星方案将商家开播成本降低80%，罗永浩数字人直播GMV突破5500万元，验证了AI技术对传统行业的改造能力。
这些突破的根基，是百度长达十二年的战略定力。自2013年在硅谷设立研究院起，当同行还在移动互联网红海中厮杀时，百度已开始系统性布局AI。累计1700亿元的研发投入，构建起从芯片到应用的完整技术闭环。这种"重研发、慢回报"的模式曾被质疑，但在AI应用时代来临之际，市场终于理解：百度打造的不仅是技术，更是通往未来的基础设施。
产业变迁的逻辑清晰可见：当AI竞争从参数比拼转向价值创造，同时具备全栈技术、用户入口和产业经验的企业将构建起坚固护城河。招商局集团9月与百度签署的战略合作，涵盖交通物流、金融、地产等多个领域，正是这种产业认可的最新例证。对于坚守长期主义的百度而言，这场价值重估不是终点，而是AI时代新征程的起点。
