国泰海通最新发布的研报显示，百度集团-SW（09888）凭借自主研发的AI大模型，持续为旗下多项业务注入强劲动能。其最新迭代的文心X1.1深度思考模型在核心指标上实现显著突破：事实准确性较前代提升34.8%，指令响应效率提高12.5%，智能体交互能力增强9.6%，整体性能已与GPT-5、Gemini 2.5 Pro等国际顶尖模型处于同一水平。
在硬件技术领域，百度旗下昆仑芯的竞争力得到市场验证。公司近期在中国移动AI算力集采项目中斩获最大份额订单，合同金额达10亿元人民币。这一成果不仅凸显了昆仑芯在AI芯片领域的技术优势，更为其拓展工业互联网、智慧城市等多元化应用场景创造了战略机遇，有望开启新的增长曲线。
自动驾驶业务方面，萝卜快跑正加速全球化布局。该平台通过技术输出与本地化运营相结合的模式，在海外多个市场实现服务落地。基于业务发展态势，国泰海通同步上调了百度未来三年的财务预测：预计2025至2027年营收将分别达到1307亿、1385亿及1492亿元人民币，经调整净利润预测值修订为176亿、202亿及298亿元人民币。
研报采用分部估值法（SOTP）对百度进行重新评估，将目标价调整至176港元，并维持"增持"评级。分析指出，随着AI大模型在搜索、云服务、智能驾驶等核心场景的深度渗透，百度正形成技术驱动与商业落地的良性循环，其估值体系有望迎来重构机遇。
