在通用人工智能（AGI）的赛道上，中美两国正以“双核”姿态引领全球发展。近期，xAI、OpenAI、Anthropic等海外企业相继披露新一轮融资计划，而中国AGI领域也传来重磅消息：成立仅三年的MiniMax（稀宇科技）通过证监会备案及港交所聆讯，正式递交IPO招股书。若成功上市，这家平均年龄29岁、员工总数385人的企业，有望刷新全球AI公司从创立到上市的最快纪录。
这家年轻的公司以“极致效率”著称：过去四年研发总投入约5亿美元，不足OpenAI总研发费用（约550亿美元）的1%，甚至低于国内部分互联网大厂单季度的广告投放成本。尽管如此，MiniMax已跻身全球唯四掌握全模态AI大模型技术的企业行列，其语音模型在权威测评中力压OpenAI、ElevenLabs等海外巨头登顶榜首，文本模型开源版本更以海外模型8%的成本跻身全球前五。
技术突破的背后是持续迭代的创新路径。公司成立初期便锁定多模态路线，在混合专家（MoE）架构尚未被行业认可时，已完成核心算法重构与落地。其首创的“线性注意力机制”显著提升长文本处理效率，为开发更强大的AI代理（Agent）奠定基础。招股书显示，公司每年实现关键技术突破，视频生成模型Hailuo 02、语音模型Speech-02等产品在多个国际榜单中名列前茅，全球模型聚合平台OpenRouter数据显示，其编程场景token用量已跃居全球第三。
组织架构层面，这家由36岁创始人闫俊杰领衔的企业展现出鲜明的AI原生特征。管理层级不超过三级，CEO直接参与算法人才招聘，筛选标准聚焦于学习能力、技术热情与协作意识。内部实践中，AI工具已渗透至各个环节：超80%代码由AI生成，非技术岗位员工自主开发AI应用，产品经理直接携带AI原型参与讨论，工程师借助AI进行需求分析。这种“人机协同”模式使岗位边界日益模糊，工作效率显著提升。
商业化进程同样引人注目。通过“B端+C端”双轮驱动战略，MiniMax构建起完整生态闭环：API开放平台服务企业客户，智能助手、语音应用、虚拟社交等C端产品同步布局海内外市场。截至三季度末，其个人用户达2.12亿，企业用户突破13万，海外收入占比攀升至73.1%。财务数据显示，今年前三季度营收5343.7万美元（约合人民币3.76亿元），同比增长174.68%，其中B端业务毛利率高达69.4%。尽管整体仍处于投入阶段，但经调整净亏损已呈现收窄趋势。
资本市场对这家企业的估值逻辑正面临重构。当前全球AI产业估值呈现明显分层：单一模态企业如Anthropic（文本）估值达3500亿美元，Runway（视频）估值55-60亿美元，而同时掌握四大核心模态技术的MiniMax，其估值却显著低于各领域领导者估值总和。这种差异反映出市场对“全栈AI平台”的认知滞后——尚未充分定价多模态整合带来的战略优势与生态壁垒。弗若斯特沙利文预测，2029年全球大模型市场规模将达2065亿美元，约为当前规模的19倍，为具备系统化能力的企业留下广阔想象空间。
在技术路线选择上，MiniMax始终秉持“第一性原理”。创始人闫俊杰强调，管理不是控制人员而是凝聚价值，组织优化的终极目标是释放个体潜能。这种理念贯穿于公司决策机制：面对分歧时，团队通过逻辑拆解达成共识，而非依赖层级权威。随着流程重构推进，算法、脑暴、开发等环节将实现动态组合，进一步释放组织效能。
值得关注的是，这家企业已形成独特的“技术-产品-商业”飞轮效应。其文本模型M2发布后迅速成为国内模型token用量冠军，语音模型Speech-02的测评得分较第二名高出124分，视频模型Hailuo 02的生成质量被评价为“市场最佳”。这些技术成果直接转化为商业价值：API调用量持续增长，C端产品订阅服务与内购收入稳步提升，企业级解决方案覆盖金融、医疗、教育等多个领域。在现金储备超过11亿美元（含理财产品）的情况下，公司仍选择冲刺港股IPO，旨在获取更多资源推进AI普惠战略，让技术真正服务于大众。
