持续两年多的法律纠纷终于画上句号。重庆啤酒与参股子公司重庆嘉威在二审阶段达成调解协议，这场围绕包销合同展开的博弈以双方妥协告终。根据调解方案，重庆啤酒及其子公司将向重庆嘉威支付截至2025年底的量价差结算款1亿元，较一审判决的3.53亿元赔偿大幅缩减。这场涉及品牌控制权与利益分配的纷争，折射出传统啤酒企业在高端化转型过程中的深层矛盾。
纠纷根源可追溯至2009年签订的20年包销协议。彼时正值嘉士伯集团入股重庆啤酒的关键时期，重庆嘉威通过该协议锁定长期超额利润。据重庆啤酒披露，合作15年间重庆嘉威累计净利润超20亿元，2023年净利润率高达35%，是上市公司同期水平的近两倍。这种不对等的利益分配机制，在嘉士伯推动战略转型后逐渐显现矛盾——当重庆啤酒将资源向乌苏、1664等全国性高端品牌倾斜时，依赖本土品牌"山城"的重庆嘉威面临生存危机。
财务处理显示调解对重庆啤酒的直接影响。上市公司计划冲回此前计提的2.54亿元预计负债，同时新计提2.17亿元相关负债，预计增加2025年利润总额3710万元。这种会计调整虽能缓解短期业绩压力，但无法掩盖核心挑战：在行业消费降级与区域竞争加剧的背景下，其高端化战略增速明显放缓。2024年财报显示，公司营收同比减少1.15%，归母净利润下降16.61%，2025年前三季度业绩继续呈现"双降"态势。
调解协议包含超越金钱赔偿的战略安排。双方约定2026至2028年期间的产品包销细节，明确重庆嘉威的分红机制，并将合作终止时间设定在2028年底。这种设计既为重庆啤酒争取到三年战略缓冲期，也使重庆嘉威获得现金流保障。行业观察家指出，协议本质是双方在市场萎缩背景下的风险共担机制——重庆啤酒获得经营稳定性，重庆嘉威锁定收益下限，但未来市场变化仍可能冲击这种脆弱平衡。
品牌权属争议贯穿整个纠纷过程。重庆嘉威强调2009年签约时嘉士伯作为第二大股东未表异议，且后续尽职调查中对方高度认可合作模式。而重庆啤酒认为包销协议牺牲上市公司利益，尤其在嘉士伯全面接管后，战略重心转移导致"山城"品牌投入锐减。数据显示，该品牌已被划入经济档产品序列，与乌苏、1664等中高档品牌形成鲜明对比。这种品牌定位调整，直接动摇了重庆嘉威的商业基础。
资本市场对调解结果反应温和。协议公布当日股价微涨0.84%，总市值255.68亿元，较历史峰值缩水显著。回溯至2011年，重庆啤酒因乙肝疫苗项目失败遭遇连续跌停，"关灯吃面"成为A股经典梗。徐翔抄底事件更增添传奇色彩。对比当前处境，虽然嘉士伯入主后净利润增长26倍，但高端化转型阵痛与区域品牌萎缩压力，使这家区域龙头面临新的成长困境。
调解协议设置的关键时间节点颇具深意。2028年合作终止后，重庆啤酒将完全掌控"山城"品牌处置权，届时可能采取关停、收购或产能置换等措施。这种安排既为战略转型扫清障碍，也埋下新的变量——如何平衡商业理性与品牌情怀，将成为考验管理层智慧的关键命题。对于年产量不足14万千升的重庆嘉威而言，提前锁定三年收益虽属防守策略，但在行业总量下滑趋势下，这种安排能否持续奏效仍存疑问。
