meta Platforms（meta.US）最新发布的财报显示，2025财年第四季度及全年业绩全面超出市场预期。受益于人工智能技术对广告效率的显著提升，该公司第四季度营收达598.9亿美元，同比增长24%；每股收益（EPS）为8.88美元，高于市场普遍预期的8.21美元。全年营收首次突破2000亿美元大关，达到2009.7亿美元，同时资本支出高达722亿美元，主要用于人工智能基础设施的扩张。
在核心业务领域，meta旗下应用家族的用户活跃度持续攀升。第四季度每日活跃用户数（DAP）增至35.8亿，同比增长7%。AI驱动的广告推荐算法成为关键增长引擎，推动广告展示量增长18%，单位广告价格逆势上调6%。公司首席执行官马克·扎克伯格在业绩会上表示，通过将生成式AI深度整合至广告系统和可穿戴设备，meta已成功将技术投入转化为实际营收增长。
扎克伯格透露，meta正全力推进"个人超智能化"战略，其核心是通过大规模部署计算能力为超级智能目标铺路。超级智能被定义为人工智能在多数任务上达到或超越人类水平的理论里程碑。为实现这一目标，公司计划到2028年在美国投入6000亿美元，重点支持人工智能技术研发、基础设施建设和人才储备。这一战略已引发资本市场高度关注，部分投资者担忧持续高投入可能侵蚀利润空间。
财报显示，meta对未来资本支出给出激进指引，预计2026年将达1150亿至1350亿美元，远超市场1106亿美元的预期。资金将主要用于超大规模数据中心扩建和高端算力芯片采购，以满足日益增长的AI模型训练需求。值得关注的是，公司首席财务官苏珊·李早在去年10月就预警2026年资本支出将"显著高于"2025年，该表态曾导致第三季度财报发布当日股价暴跌超11%。
尽管人工智能助力广告业务加速增长，但元宇宙业务仍深陷亏损泥潭。负责虚拟现实与硬件研发的Reality Labs部门第四季度经营亏损达60.2亿美元，全年累计亏损近192亿美元。虽然该部门当季实现9.55亿美元销售额，但持续亏损态势未改。苏珊·李明确表示，预计2026年该部门仍将面临同等规模的亏损挑战。为优化资源配置，meta本月早些时候裁减了Reality Labs约10%的员工，将重点转向人工智能可穿戴设备研发，包括雷朋meta眼镜等项目。
资本市场对meta的业绩表现反应积极。尽管高支出指引引发对利润率承压的担忧，但超预期的营收数据及2026年营业利润增长指引推动股价盘后上涨超7%。分析指出，meta目前处于"利润反哺算力"的特殊发展阶段，通过广告业务产生的现金流全力追赶人工智能技术浪潮。随着公司在AI助手和智能眼镜市场的持续发力，资本支出与盈利能力的动态平衡将成为影响其长期估值的关键因素。
