深圳传音控股股份有限公司，这家以非洲市场为核心的新兴市场智能终端提供商，近日发布的2025年度业绩预告引发市场关注。数据显示，公司预计全年营业收入同比下降约4.58%至655.68亿元，归母净利润同比减少54.11%至25.46亿元，扣非净利润降幅达58.06%至19.04亿元。这一业绩表现与三季报时出现的短暂回暖形成鲜明对比，去年第三季度公司营收曾实现22.60%增长，归母净利润降幅也收窄至11.06%。
业绩波动背后，存储元器件价格暴涨成为首要冲击因素。财务数据显示，NAND闪存指数与DRAM内存指数自去年下半年开启飙升模式，在半年内成本翻数倍。瑞银报告指出，内存成本在中低端智能手机物料清单中的占比将从2024年四季度的22%攀升至2026年四季度的34%，单台内存成本同比增加约16美元，相当于中低端机型平均售价的6%。这种成本压力对主打300元单价机型的传音而言尤为致命，直接侵蚀其本就不高的利润空间。
市场竞争格局的剧变构成另一重压力。当传音在非洲市场保持51%份额时，小米、荣耀等国内厂商正以惊人速度追赶。2025年第三季度数据显示，小米在非洲市场增速达34%，荣耀更以158%的增速跻身前五。这种变化源于国内手机市场的饱和倒逼——中国信通院数据显示2025年国内手机出货量同比下降2.4%，小米总裁卢伟冰直言"中国是全球竞争最激烈的市场"。在此背景下，国内厂商纷纷将非洲作为新增长极，小米甚至组建专门对标传音的战略组。
面对双重挑战，传音启动战略转型。在产品端，公司加速布局中高端市场，去年研发投入逆势增长17.26%至21.39亿元，研发费用率提升至4.32%。这种投入在CES 2026展会上显现成效，其发布的NOTE 60系列搭载卫星通话功能、液冷系统等四大创新技术，成为全球首款支持卫星通信的智能手机。在技术领域，传音通过与谷歌、联发科合作推出TECNO AIOS系统，在PHANTOM V Fold2等机型上集成实时翻译、AI抠图等20余项功能，并与阿里云、字节跳动推进大模型应用合作。
市场表现折射出转型阵痛。业绩预告显示，为提升品牌形象和核心竞争力，公司销售费用与研发投入持续增加，这直接导致利润空间进一步压缩。二级市场对此反应明显，业绩预告发布后股价单日下跌3.93%，较年内高点近乎腰斩，最新市值约669亿元。值得注意的是，虽然传音已推出多款折叠屏手机，但目前出货量占比仍较小，三折叠概念机更多被视为品牌升级的信号弹。
非洲市场的特殊性为这场竞争增添变数。尽管传音在巴基斯坦、孟加拉国等市场保持智能机份额第一，但印度市场排名第八的现状暴露其南亚布局的短板。市场研究机构Omdia数据显示，2025年非洲智能手机出货量同比增长24%，这片充满潜力的市场正成为中外厂商的必争之地。传音能否在保持现有市场份额的同时，通过技术创新和品牌升级开辟新增长曲线，将成为决定其"非洲之王"地位能否延续的关键。
