全球第四大汽车制造商Stellantis近日宣布222亿欧元资产减值计划，引发资本市场剧烈震荡。消息公布后，其股价单日暴跌25%，市值蒸发规模相当于长城汽车总估值的1.5倍。这场看似突如其来的财务调整，实则是新任管理层对前任激进电动化战略的全面修正。
此次减值的核心矛盾集中在新能源转型领域。原CEO唐唯实制定的2030年欧洲全面电动化目标，在欧美市场遭遇现实困境——2025年欧洲纯电动车市占率不足两成，美国市场更是只有7.7%。这种市场接受度与战略目标的严重错位，导致Stellantis北美销量同比下滑25%，产品线出现明显断层。
新掌门人安东尼奥·菲洛萨上任后立即启动战略收缩，147亿欧元的减值中，新能源产品计划调整占据主要部分。具体措施包括停产纯电版Ram 1500 REV，重启V8发动机生产，并叫停北美地区插混车型开发。供应链层面，公司以象征性价格将合资电池厂NextStar Energy的股份转让给LG，相当于主动放弃价值数十亿的资产。
这场战略转向对正在加速出海的中国车企零跑构成直接冲击。2023年Stellantis以15亿欧元入股零跑20%股份，双方成立的合资公司零跑国际中，Stellantis持有49%股权。这种反向合资模式本应助力零跑借助Stellantis的1700家欧洲经销商网络和波兰、西班牙组装厂快速扩张，2025年其欧洲销量已突破3万辆，同比增长超百倍。
但Stellantis的财务调整可能打乱原有布局。零跑当前采用CKD全散件组装模式出口，高度依赖Stellantis的海外产能。若合作方因资金压力收缩投入，零跑将面临关税壁垒和产能不足的双重挑战。更严峻的是，Stellantis此前因极端降本措施导致的质量危机（如RAM 1500返修率飙升、Jeep电子系统故障频发），已使零跑在欧洲市场面临连带声誉风险。
不过，战略收缩也可能为零跑创造新机遇。随着Stellantis大幅削减自有新能源投入，零跑的技术输出地位或将提升。在合资公司中保持51%控股权的中国车企，有望借此获得更大话语权，甚至成为Stellantis集团电动化转型的唯一技术依托。这种复杂局面下，如何平衡短期风险与长期机遇，成为零跑管理层必须解决的课题。
