百度集团近日发布的2025年第四季度财报引发市场关注。从表面数据看，这家以AI为核心战略的科技企业交出了一份看似稳健的成绩单：单季度营收327亿元，环比增长5%；核心AI业务收入达113亿元，占常规业务收入的43%；智能云板块收入58亿元，高性能计算订阅服务同比激增143%；自动驾驶业务萝卜快跑订单量同比增长超200%，文心助手月活跃用户突破2.02亿，AI营销服务收入增幅达110%。这些数据勾勒出AI业务多点开花的增长图景。
然而，当这份财报置于全球AI产业竞争的坐标系中审视时，百度面临的挑战显得尤为严峻。2025年全年营收1291亿元，同比下降3%的数字，暴露出传统业务萎缩速度远超新业务增长速度的结构性矛盾。广告收入承压、搜索流量红利消退、平台生态老化等问题，在财报中并未得到有效解决。所谓"AI新业务部分抵消传统业务下滑"的表述，本质上反映了企业转型过程中的青黄不接——旧增长引擎动力衰减，新引擎尚未形成主导力量。
深入分析业务结构可见，百度的AI增长主要依赖企业服务市场。智能云、高性能计算、算力订阅等基础设施层业务表现亮眼，但这些技术供给端的优势，未能转化为用户端的显著影响力。在消费级市场，百度正面临全面边缘化的危机。文心助手虽拥有2.02亿月活用户，但与豆包、千问等竞品相比，用户黏性、社交传播力和场景渗透力明显不足，尚未成为用户首选的AI入口。这种"企业端强、消费端弱"的失衡格局，反映出百度在AI时代的产品定义能力和生态构建能力存在根本性缺陷。
作为搜索时代曾经的超级入口，百度在AI转型中暴露出战略定位的模糊性。百度App流量停滞不前，搜索逻辑与AI原生应用的融合显得生硬，未能构建起适应短视频、社交平台冲击的新型信息获取范式。自动驾驶业务虽在运营数据上表现突出，340万单的累计订单量和单周30万单的峰值，但重资产、长回报周期的商业模式特性，使其难以在中期内成为支撑企业估值的核心引擎。这种技术领先与商业回报的错位，凸显出百度在AI商业化路径选择上的困境。
财报中一个值得警惕的信号是研发支出的同比下降。2025年第四季度，百度研发费用减少8%，这在AI产业激烈竞争的背景下显得不同寻常。技术路线成熟进入收获期，或是战略收缩信心不足，是减少研发投入的两种可能解释。结合百度当前的产品市场表现，前者显然难以成立。在模型训练、算力投入、生态建设等需要持续烧钱的AI竞赛领域，削减研发预算无异于主动放弃未来竞争力。
从行业格局看，百度已明显落后于AI第一梯队。真正的领军企业不仅需要技术实力，更要具备定义用户行为、构建生态闭环的能力。百度虽在基础设施层面保持优势，但在产品创新、用户规模、生态影响力等维度全面掉队。这种困境与搜索时代的百度形成鲜明对比——当年凭借"百度搜索"这个超级入口重塑用户信息获取习惯，如今却缺乏能承载AI时代用户需求的标杆产品。财报中强调的技术领先、业务多元等优势，恰恰掩盖了核心产品缺失的战略短板。
