据两位知情人士透露，埃隆·马斯克旗下太空探索技术公司SpaceX与人工智能子公司xAI的合并财务数据显示，2025年全年营收突破185亿美元（约合人民币1267亿元），但净亏损接近50亿美元（约合人民币342亿元）。这一数据此前从未公开披露，揭示了商业航天与AI基础设施两大业务板块的显著差异。
AI业务成为利润黑洞：xAI的芯片采购与数据中心建设支出高达130亿美元（约合人民币890亿元），较火箭与卫星部门资本支出总和超出50%。这笔巨额投入直接将合并口径的调整后利润压缩至约65亿美元（约合人民币445亿元）。除硬件投入外，芯片折旧、股权激励及利息支出等成本项目均超过20亿美元（约合人民币137亿元）。
上市进程加速推进：消息人士证实，SpaceX已启动IPO筹备工作，计划于今年6月正式挂牌。公司向潜在投资者发出为期两天的路演邀请，选址德克萨斯州星舰发射基地与田纳西州在建数据中心，直观展示核心资产。目标估值区间设定在1.75至2万亿美元（约合人民币12.6至14万亿元），若成功实施将成为全球最大规模IPO。
技术路线引发争议：马斯克提出的轨道数据中心构想尚未通过工程验证。该计划拟利用太空环境实现高效太阳能供电与天然散热，突破地面数据中心的能源瓶颈。但行业分析师指出，这种垂直整合模式面临技术可靠性、建设成本及商业回报周期等多重挑战，目前尚无同类项目进入运营阶段。
管理层剧烈动荡：xAI首席财务官安东尼·阿姆斯特朗在任职仅半年后离职，其原负责的财务运营职能已由SpaceX首席财务官布雷特·约翰森接管。更引人注目的是，xAI创始团队11名核心成员已全部离任，包括预训练团队负责人曼努埃尔·克罗伊斯等关键人物。马斯克在社交平台承认，公司正在"从根基重建"AI业务体系。
双重估值难题待解：SpaceX的招股书将呈现截然不同的业务逻辑——商业航天板块提供可预期的现金流，AI基础设施板块则承载未来叙事。这种组合要求投资者同时评估成熟业务与前沿技术的价值，在科技巨头普遍面临AI资本开支压力的背景下，轨道数据中心构想的商业可行性将成为关键考量因素。
