在创新药的浪潮中，行业正迎来前所未有的繁荣期。近期，一系列BD交易的频繁发生，不仅加速了行业的价值重估，也点燃了市场对创新药未来的无限遐想。
据医药魔方数据显示，今年上半年的中国创新药License out总金额已逼近660亿美元大关，这一数字不仅远超2024年全年BD交易总额的预期，还呈现出持续加速的态势。这一趋势无疑为创新药行业注入了强劲的动力。
7月28日，国内医药领域的佼佼者恒瑞医药宣布了一项重大BD合作。公司与英国医药巨头葛兰素史克（GSK）达成协议，将HRS-9821项目的全球独家权利（除中国大陆、港澳台地区外）以及至多11个项目的全球独家许可选择权有偿许可给GSK。根据协议，GSK将向恒瑞医药支付5亿美元的首付款，而若所有项目均顺利推进并实现里程碑，恒瑞医药未来有望获得高达120亿美元的潜在收益。
受这一利好消息影响，恒瑞医药的股价在7月28日迎来了大幅上涨。A股涨停，H股更是暴涨超24.5%，总市值一举突破5600亿港元大关，港股单日市值增长超过1100亿港元。值得注意的是，恒瑞医药港股的溢价率相较于A股高出约11.95%，这在AH市场中极为罕见，充分显示了国际资本市场对恒瑞医药的高度认可。
作为恒瑞医药的灵魂人物，孙飘扬在公司的发展历程中扮演了至关重要的角色。从上世纪90年代初收购抗癌新药专利权，到带领连云港制药厂进入肿瘤药领域，再到推动公司改制并成功上市，孙飘扬以其独到的眼光和坚定的决心，引领恒瑞医药实现了从仿制药到创新药的华丽转身。
尽管在孙飘扬退休后的一段时间内，恒瑞医药因集采政策导致业绩出现下滑，但在巨大的市场压力下，他毅然决定重新出山，调整公司战略，加大创新药产业布局。经过一系列努力，恒瑞医药终于稳住了股价，并在2025年成功启动港股上市计划，进一步加速了公司的全球化进程。
从恒瑞医药的营收结构来看，肿瘤产品已成为公司的支柱业务，占比高达52.12%，而神经科学产品的营收占比也达到了15.33%。这表明恒瑞医药已成功转型为一家以创新药为主导的企业。然而，在出海方面，恒瑞医药仍需努力，目前其国外营收占比仅为2.56%。
此次与GSK的BD交易，对恒瑞医药而言具有重大意义。HRS-9821作为一款潜在的同类最佳PDE3/4抑制剂，目前正处于临床一期开发阶段，用于治疗慢性阻塞性肺病（COPD）。这一合作不仅有助于恒瑞医药快速回流资金以支持其他管线的开发，还将为公司带来丰厚的里程碑付款和未来的销售分成。
业内人士分析认为，大额的BD交易不仅为创新药企业带来了急需的现金流，还深度绑定了跨国药企，为双方的合作打开了更广阔的空间。这一系列交易也间接推动了CXO行业的发展，使其成为创新药产业链中不可或缺的一环。
随着医药行业的宏大叙事逐渐展开，创新药行业的未来方向已经愈发清晰。尽管当前行业仍存在一定的泡沫，但放眼未来的广阔市场，当前的估值水平并不算过分高昂。作为国内创新药的龙头，恒瑞医药已经迈出了对外征程的重要一步，有望为所有国内创新药企业树立一个新的标杆。
在恒瑞医药的实验室里，科研人员们正夜以继日地研发新药，他们的努力不仅是为了公司的未来发展，更是为了无数患者的健康与希望。随着创新药的浪潮不断向前推进，我们有理由相信，恒瑞医药将在这条道路上越走越远，为中国的创新药事业贡献更多的力量。
从连云港到全球，恒瑞医药的足迹遍布世界各地。随着公司的全球化战略不断深入实施，我们有理由期待，在未来的某一天，恒瑞医药将以其卓越的创新能力和强大的研发实力，成为全球创新药领域的一颗璀璨明珠。
