亚马逊发布的最新二季度财报显示，其云计算部门AWS的利润贡献占比有所下降，这一变化引发了业界的广泛关注。AWS作为亚马逊长期以来的核心盈利部门，其经营利润的同比增速从去年的72%骤降至10%，经营利润为101.6亿美元，对亚马逊整体经营利润的贡献率已降至约53%，相较于一年前的64%有显著下滑。
这一趋势的背后，是亚马逊在生成式AI领域的大规模资金投入。亚马逊计划到2025年，将在AI与基础设施方面投入高达1000亿美元的资本性支出。这一庞大的投资无疑将增加折旧与摊销费用，从而对利润表造成压力。事实上，全球科技巨头们都已卷入这场围绕AI的资本竞赛，未来能否实现显著的营收增长，将成为衡量这些投入是否值得的关键。
在分析师会议上，亚马逊管理层详细阐述了AWS的现状与前景。尽管AWS的收入增速在今年二季度仍保持在17.5%，与过去几个季度基本持平，甚至高于2023年的水平，但利润增长却明显放缓。经营利润率在二季度降至32.9%，为八个季度以来的最低点。这一变化与AWS在资本性支出上的大幅增加密切相关，二季度用于购买资产与设备的支出几乎翻了一番，达到321.8亿美元。
面对华尔街对AWS在生成式AI领域可能落后的担忧，亚马逊CEO安迪·贾西表示，AI及其应用仍处于非常早期的阶段，目前大量的成本集中在模型训练上。他预测，随着更多用户将AI应用部署到生产环境并形成规模，推理环节将成为AI成本的主要部分，届时用户将更加关注计算和硬件。贾西强调，AWS自研芯片的性价比及其独一无二的服务体系，将吸引更多用户迁移到云端，并对AWS的未来充满信心。
然而，贾西也坦言，目前市场需求超过了AWS的供应能力，供给限制主要来自电力、芯片产能和良品率等方面。他指出，电力对于AI训练和推理以及云基础设施供给具有重要影响，而美国在电力供应方面的增长相对平缓，这将成为AWS未来扩张的一大挑战。
回顾历史，云计算曾是亚马逊的“现金奶牛”。在电商零售业务毛利率较低、常年亏损的情况下，云计算凭借先发优势和技术领先性，在达到规模化拐点后释放了巨大的利润空间，成为亚马逊的利润支柱。然而，随着生成式AI的普及，行业格局面临重新洗牌。微软与ChatGPT的紧密合作，以及其在AI载体方面的下沉优势，加快了其在云市场的追赶速度。
尽管如此，AWS仍然是亚马逊的核心利润部门，其利润贡献超过北美业务和国际业务的总和。从现金流角度看，亚马逊今年二季度的经营现金流净额同比增长29%，达到325.2亿美元，但其资本性支出也基本相当，显示出亚马逊在前沿技术布局上的决心和投入。这种高现金流与低利润并存的战略飞轮，虽然试错成本高昂，但也为亚马逊带来了新的增长点。
值得注意的是，亚马逊在AI领域的尝试并非一帆风顺。其智能语音助手Alexa就是一个例子。Alexa作为受《星际迷航》启发的人机交互模式，在推出初期曾引起业界瞩目。然而，这个超前的产品没有及时搭上生成式AI的便车，错失了一个绝佳的AI入口机会。过去的精力更多放在了硬件品类与场景的拓展上，而非利用大语言模型提升人机对话体验。
为了弥补这一遗憾，亚马逊今年推出了Alexa+，通过Bedrock平台访问顶尖的生成式AI模型。这一产品采用收费订阅、针对Prime会员免费使用的模式，试图在AI领域重新找回领先地位。然而，从付费模式上不难看出，Alexa+似乎承载着一定的营收任务，其战略地位虽然提升，但仍需面对激烈的市场竞争。
