华西证券近日公布的2025年半年报显示，该公司在上半年实现了显著的业绩增长。具体而言，华西证券的营业收入达到了20.73亿元，与去年同期相比增长了46.72%；归属于上市公司股东的净利润更是大增至5.12亿元，同比增幅高达1195.02%。
深入分析其业绩飙升的原因，可以发现，一方面是由于去年同期业绩基数较低，为今年的高增长提供了空间；另一方面，则是得益于投资业务的爆发式增长，该业务同比增幅超过了70倍。然而，值得注意的是，投资业务的业绩高度依赖于市场波动，因此其增长的可持续性存在一定的不确定性。
与去年同期相比，华西证券的营业收入从14.13亿元增长至20.73亿元，净利润从0.4亿元飙升至5.12亿元。这一显著的增长，主要得益于市场环境的改善和公司业绩的修复反弹。随着A股市场的震荡上行，券商业绩普遍回暖，华西证券也得以在较低的基数上实现高速增长。
华西证券表示，经纪及财富管理业务的增长得益于市场行情的好转和日均股基交易量的增加。信用业务的增长则主要受益于利息收入的增加和减值损失的减少。而投资业务的爆发式增长，则主要得益于公司积极把握资本市场机遇，权益类投资收益的大幅增加。
然而，尽管投资业务表现出色，但其“靠天吃饭”的属性也引发了市场对其可持续性的担忧。若未来A股市场波动加剧或结构性机会减少，投资业务的收入可能会面临大幅波动，进而影响公司的整体业绩。
与此同时，华西证券的投行和资管业务却出现了下滑。投行业务收入降至0.42亿元，同比下降12.67%，主要受到行业集中度提升、监管压力增大以及公司保荐业务资格暂停等因素的影响。资管业务收入也大幅下降至0.34亿元，同比下降44.46%，主要因为资产管理业务规模下降，导致管理费和业绩报酬收入减少。
关于投行业务下滑的原因，华西证券指出，受到行业集中度提升和监管压力增大的影响，以及公司保荐业务资格被暂停的打击，证券承销业务收入大幅减少。尽管公司已经进行了整改并加强了投行业务的“三道防线”，但短期内仍难以完全恢复。
在资管业务方面，尽管华西证券尝试了“固收+转债”、“固收+衍生品”等多元化新策略，但短期内仍难以改变规模下滑的趋势。截至报告期末，母公司受托管理的集合计划、单一计划和专项计划规模均有所下降。
尽管面临一些挑战，但华西证券表示将继续加强风险管理，优化业务结构，提升核心竞争力，以应对市场的变化和挑战。同时，公司也将继续加大创新力度，探索新的业务增长点，为股东创造更大的价值。
