近日，量贩零食领域的领军企业万辰集团宣布了其进军港股市场的计划，此举被视为该公司推进国际化战略的关键一步。万辰集团，被誉为“量贩零食第一股”，自2021年在A股上市后，再次寻求资本市场的助力，意在通过发行H股并在港股主板挂牌，提升品牌国际影响力及综合竞争力。
据公告透露，万辰集团目前正与多家中介机构紧密合作，就发行上市的具体事宜进行深入探讨。尽管具体细节尚未最终敲定，但公司已明确表示，募集的资金将主要用于门店网络的扩展与升级、产品创新与研发、品牌建设及用户维护、仓储物流体系的强化以及数字化能力的提升等多个方面。
业内人士分析指出，万辰集团选择“A+H股”的上市路径，旨在为其国际化布局奠定坚实基础。港股市场作为众多中国品牌走向世界的重要平台，对于提升企业的国际知名度具有不可小觑的作用。诸如东鹏饮料、海天味业等企业，均通过港股市场实现了国际化的跨越发展。
值得注意的是，尽管国际化战略是万辰集团赴港上市的重要考量，但在此前的财报中，公司并未明确提及在海外市场的具体布局。成立于2011年的万辰集团，起初以食用菌业务为主，直至2022年，通过创立量贩零食品牌“陆小馋”，正式涉足量贩零食领域。此后，公司迅速通过合资与收购，扩大了在这一领域的版图，旗下拥有“好想来”和“老婆大人”两大知名零食品牌。
2023年财报数据显示，万辰集团的量贩零食业务已占据绝对主导地位，营收占比高达94.25%，而食用菌业务的营收占比则下滑至5.75%。这一转变带来了显著的营收增长，公司年营收从2022年的5.49亿元飙升至2023年的92.94亿元。然而，伴随而来的是上市以来的首次亏损，年亏损额达到8293万元。
在量贩零食行业，万辰集团与鸣鸣很忙共同构成了“两超多强”的市场格局。截至2024年年底，万辰集团拥有门店14196家，与鸣鸣很忙的门店数量相差无几。尽管鸣鸣很忙在业绩上略胜一筹，但万辰集团同样表现出强劲的增长势头。2024年，万辰集团实现营收323.29亿元，同比增长247.86%，净利润为2.94亿元，同比增长高达453.95%。
然而，量贩零食行业普遍面临的“高营收、低盈利”问题，在万辰集团身上同样存在。2025年一季度，尽管公司营收达到108.2亿元，归母净利润同比激增33.44倍至2.15亿元，但净利率仅为3.59%，归母净利率更是不足2%，显示出公司在盈利能力上仍有待提升。
步入“万店时代”后，中国量贩零食行业的竞争已从单纯的门店规模扩张，转变为门店运营能力、供应链体系建设等综合实力的比拼。万辰集团在这一背景下，不仅需要应对行业内部的激烈竞争，还需面对管理层变动带来的挑战。7月25日，公司创始人王健坤辞去董事长职务，由其姐王丽卿接任，同时其子王泽宁出任总经理，成为公司实控人。此前，王健坤曾因个人原因被留置并立案调查，直至5月26日才恢复履职。
万辰集团长期以来的“家族式”治理结构，也是其赴港上市过程中需要面对的另一大挑战。公司董事会成员中，多位亲属担任要职，仅有一位非亲属董事。这种治理结构在港交所严格的上市审核标准下，或将受到更为严格的审查。
面对管理层变动、家族式治理结构以及行业内的激烈竞争，万辰集团的港股上市之路无疑充满了挑战。然而，这一举措能否助力公司实现跨越式发展，进一步巩固其在量贩零食行业的市场地位，仍需时间给出答案。
