阿里巴巴集团近日公布了其2026财年第一季度的业绩报告，该季度对应自然年的2025年第二季度。报告显示，阿里巴巴当季实现了2476.52亿元的收入，与去年同期相比增长了2%。若排除已处置业务如高鑫零售和银泰的收入，其同口径收入则实现了10%的同比增长。
然而，在收入增长的同时，利润表现却呈现出不同的趋势。经营利润同比下降了3%，至349.88亿元，而经调整后的EBITA也下降了14%，达到388.44亿元。阿里巴巴将这一利润下滑归因于对淘宝闪购、用户体验、用户获取以及科技投入的加大。
本季度，阿里巴巴的销售和市场费用显著增加，达到了531.78亿元，如果不考虑股权激励费用的影响，该费用占收入的比例从去年同期的13.4%跃升至21.5%。自由现金流也从去年同期的净流入173.72亿元转为净流出188.15亿元，这一转变主要归因于云基础设施支出的增加以及对淘宝闪购的投入。
阿里巴巴目前正将AI与即时零售作为两大重点投入方向，为此，公司的组织结构也进行了调整，从原先的“六大业务集团”转变为“中国电商、国际商业、云智能”三大板块以及其他业务。这一战略调整旨在重新划分战略重心与边缘业务。
从业绩上看，阿里巴巴的三大核心业务均实现了不错的增长。中国电商集团当季收入为1400.72亿元，占集团总收入的约57%。其中，电商业务的客户管理收入同比增长10%，达到892.52亿元；即时零售（包括淘宝闪购和饿了么App）的收入同比增长12%，达到147.84亿元。国际商业收入同比增长19%，达到347.41亿元，经调整后的EBITA大幅收窄，基本实现止亏。
在即时零售领域，阿里巴巴的投入尤为显著。自4月底推出淘宝闪购并加大对饿了么的百亿补贴以来，阿里巴巴在即时零售战场上的决心显而易见。7月，阿里巴巴更是宣布将投入500亿进行直接补贴。这一系列的投入带来了用户与订单的增长，但同时也快速消耗了利润。
淘宝闪购的推出，对阿里巴巴来说，不仅仅是一个新业务的尝试，更是其电商生态的重要补充。通过淘宝闪购的高频流量，阿里巴巴希望能够带动电商用户的活跃度和成交量。据阿里巴巴披露，即时零售的大幅投入在8月前三周带动了淘宝App月度活跃消费者的同比增长25%。
在供给侧，阿里巴巴通过淘宝闪购整合了体系内的供给能力，提升了效率。例如，淘宝闪购依托阿里的供应链与商品能力大力发展“闪电仓”模式，目前闪电仓数量已超过5万家，订单同比增长超过360%。盒马的前置仓履约能力也被快速接入淘宝即时零售，接入后，盒马的线上订单总量突破了200万单，同比增长70%。
除了即时零售，阿里巴巴在国际商业和云智能领域也取得了显著进展。国际商业收入的增长以及云智能集团的高增速，都显示出阿里巴巴在全球化和技术创新方面的布局正在逐步显现成效。
与此同时，阿里巴巴也在继续剥离不相关的边缘业务，如菜鸟和大文娱等。在新架构下，这些业务被划入“所有其他”范畴，需要自负盈亏。这一策略调整旨在让阿里巴巴能够更加聚焦于核心业务，提升整体竞争力。
阿里巴巴本季度的财报清晰地展示了其正处于战略转换的关键期。通过加大在即时零售和AI领域的投入，阿里巴巴正在为其生态布局和用户增长打下坚实的基础。虽然短期内利润受到了一定影响，但长期来看，这一战略调整有望为阿里巴巴带来更加广阔的发展空间。
