2025年上半年，A股市场的繁荣景象为上市券商带来了丰厚的回报，一份亮眼的中期业绩报告揭示了行业的强劲增长动力。
根据Wind数据，申万三级证券行业下的49家上市券商在上半年合计实现了超过1040亿元的净利润，同比大幅增长65%，创下了近五年来的最佳业绩记录。其中，超过88%的券商在营业收入和归母净利润上实现了同比双增长，特别是国泰海通与中信证券这两家头部机构，归母净利润均突破了百亿元大关。
在行业整体业绩亮眼的同时，行业格局和位次的变化也成为市场关注的焦点。中信证券以330.39亿元的营收规模继续领跑，同比增长20.44%，而国泰海通在合并后，实现了238.72亿元的营业收入，同比激增77.71%，显示出合并带来的显著协同效应。
净利润的分布也呈现出明显的层级特征。国泰海通和中信证券稳坐第一梯队，净利润超过百亿元；华泰证券、广发证券等五家券商构成了第二梯队，净利润在50-75亿元之间；其余头部券商则多集中在30-50亿元的区间内，行业头部效应愈发明显。
在具体业绩方面，华泰证券上半年实现净利润75.49亿元，同比增长42.16%；广发证券实现净利润70.06亿元，增长稳健；中国银河证券和中信建投也分别实现了64.88亿元和45.09亿元的净利润，同比增幅分别为47.86%和57.77%。
然而，与头部券商的稳健增长不同，中小券商的业绩表现则呈现出较大的分化。虽然部分中小券商如华西证券和国联民生实现了爆发式增长，净利润同比增幅分别达到1195%和1185%，但这种高增长往往基于较低的基数和相对单一的业务结构，其可持续性仍有待观察。
与此同时，一些中小券商如浙商证券、西部证券和南京证券等，虽然营业收入有所下滑，但净利润却实现了增长，这主要得益于它们在成本控制方面的努力。
在业务收入结构上，头部券商表现出更强的均衡性，经纪、投行、资管、自营等业务协同发展，而中小券商则多依赖单一业务，收入结构相对单一，这也加剧了其业绩的波动性。
在驱动券商业绩增长的因素中，自营业务和经纪业务无疑是最为关键的“双引擎”。上半年，42家上市券商自营业务收入合计达1123.54亿元，同比大幅增长53.53%，占总营业收入的44.61%。其中，中信证券自营业务收入位列行业第一，达到190.52亿元，同比增长62.42%；国泰海通则以93.52亿元排名第二，同比增长90%。
经纪业务同样表现出色。上半年，42家上市券商合计实现经纪业务手续费净收入634.54亿元，同比增长43.98%，所有上市券商在该项收入上均实现了同比增长，且增幅均超过了15%。
投行业务也迎来了回暖迹象。上半年，42家上市券商合计实现投资银行业务手续费收入155.3亿元，同比增长11%。而财富管理业务作为券商转型的重要方向，上半年也取得了结构性突破，全行业代销金融产品收入达到55.68亿元，同比增长30%，显示出转型战略正在逐步见效。
在头部券商主导市场的同时，部分中小券商也通过特色化发展找到了自己的立足之地。例如东吴证券成功发行全国首单专精特新公司债，在细分领域形成了差异化优势；国联民生则通过合并实现优势互补，在创业板IPO承销中表现亮眼。
市场交投活跃度的显著提升是券商业绩增长的核心驱动力。上半年，沪深两市成交额达到188.78万亿元，同比增长63.87%。同时，监管部门推出的稳预期、强信心政策“组合拳”，以及个人投资者和中长期资金的持续入市，也为上市券商的业绩增长奠定了坚实基础。
