白酒行业正经历深度调整，曾经风光无限的川酒代表舍得酒业，如今也面临着业绩与库存的双重考验。这家市值一度逼近千亿的企业，如今市值已缩水至两百余亿，折射出行业整体承压的现实。
从财务数据看，舍得酒业的业绩呈现明显下滑趋势。2025年上半年，公司实现营业收入27.01亿元，同比下降17.41%；归母净利润4.43亿元，降幅超过24%。这种下滑并非首次出现，自2024年二季度以来，公司营收与利润持续走低，当年全年营收同比下降24.41%，净利润降幅更达80.46%，创下2016年以来的最差表现。
库存压力成为制约企业发展的关键因素。截至报告期末，公司存货账面余额达56.05亿元，较年初增长7.35%，其中自制半成品占比超过八成。存货周转率从2024年的0.38次降至0.17次，周转天数延长至1052天，显示出产品流通速度明显放缓。合同负债指标同样不容乐观，2025年中期合同负债为1.57亿元，较2023年第一季度的7.97亿元高位大幅缩水，反映出渠道对市场前景的谨慎态度。
行业环境的变化对企业影响深远。当前白酒市场呈现显著分化特征，头部品牌如茅台、五粮液凭借品牌与渠道优势巩固市场地位，而尾部企业则面临生存危机。价格体系遭受冲击，53度飞天茅台补贴后价格跌至1840元/瓶，千元以上高端酒价格普遍下探，部分产品价格倒挂率超过20%。这种背景下，舍得酒业的高端产品也难以独善其身，2025年上半年中高档酒收入19.73亿元，同比下降24.15%，营收占比从去年同期的79.54%降至73.05%。
渠道变革成为企业应对困境的重要举措。上半年经销商数量减少78家至2585家，其中四川省内减少43家，省外减少35家，批发代理收入同比下降23.72%。与此同时，公司加大电商渠道投入，上半年电商渠道实现销售额3.36亿元，同比增长31.38%，团购直销业务销售额已超过去年全年水平。但线下消费场景仍是白酒销售的核心，婚宴、商务宴请等传统渠道对业绩的影响不容忽视。
产品创新方面，舍得酒业推出的低度酒产品"舍得自在"取得初步成功，上线36小时订单突破1.2万单，24小时内2万人加购。但该细分市场竞争激烈，洋河等企业早已布局类似产品，低度酒能否转化为可持续的规模优势仍需时间验证。在行业深度调整期，舍得酒业需要平衡传统渠道与创新业务，解决经销商积极性不足与库存积压问题，才能在市场竞争中占据有利位置。
