苹果公司（AAPL.US）最新发布的iPhone 17系列引发市场剧烈波动。尽管新品发布会后消费者预约热情高涨，但资本市场反应冷淡，股价连续两日下跌4.7%，市值蒸发1645.76亿美元（约合人民币1.17万亿元），随后虽有小幅反弹，仍未能扭转市场对苹果未来增长的疑虑。
此次发布的iPhone 17系列标准版维持799美元起售价，国行版定价5999元起，新增的纤薄款iPhone Air起售价7999元，顶配版iPhone 17 Pro Max则高达17999元。新品在性能、能效和存储方面实现重大升级，续航时间延长8小时，并全面支持"Apple智能"AI场景。京东平台数据显示，预售开启前预约量突破300万人次，12日预售当日官网因流量过大一度崩溃，显示出消费者对硬件升级的认可。
然而，资本市场对苹果的信心明显不足。与A股果链板块多股涨停的活跃表现不同，港股果链企业反应平淡，部分标的甚至出现分化。这种差异源于近两年苹果在中国市场持续低迷的业绩——2024年出货量同比下降17%至4290万台，市场份额缩减3个百分点至15%。2025年第一季度中国区出货量继续下滑9%，第二季度虽有所反弹，但仍弱于竞争对手。
在智能硬件领域，苹果同样面临挑战。可穿戴设备市场，华为、小米上半年出货量增速分别达28.9%和100.9%，远超苹果的16.6%；智能手表领域，苹果第二季度出货量下滑3%，市场份额被华为（21%）超越，降至17%。中国作为苹果核心市场之一，收入占比超过20%，但2025财年前两季收入连续下滑，第三财季仅实现4%的微弱增长。
供应链格局也在发生深刻变化。苹果供应链中，中国供应商占比超过50%，2024年iPhone组装业务中国占比达84%，印度占14%。但国内果链企业正积极摆脱对苹果的依赖，通过AI布局开辟新增长点。以工业富联为例，该公司围绕"2+2"战略加大AI算力基建投入，2024年及2025年上半年AI业务收入增长超50%，云服务商服务器收入增长超100%，市值较年初提升近2倍，PB值达8倍，PE值45倍，走出独立行情。
类似转型案例在港股果链中并不鲜见。高伟电子深耕精密光学模块，借助北美大客户订单增长及AI端侧需求，2024年及2025年上半年收入翻倍，市值六年增长超10倍，当前PB值6.4倍，PE值22倍。丘钛科技今年市值增长1.2倍，估值逻辑已从苹果业绩驱动转向AI业务驱动，新增长点的打造使部分标的获得高估值溢价。
尽管如此，苹果对iPhone 17系列仍充满信心，计划2025年生产约1亿台，高于前代iPhone 16初期9000万台的预估量。高盛等投行认为，新品将刺激旧款用户升级，预计带动2025和2026财年iPhone业务收入增长5%-7%。但市场竞争愈发激烈，华为、小米等品牌即将发布新品，用户忠诚度成为关键变量。
对于果链企业而言，苹果新品的表现既是挑战也是机遇。虽然多数企业已通过AI布局降低对苹果业绩的敏感度，但个别转型缓慢的标的仍面临估值压力。iPhone 17系列的预售及上市表现，或将成为重构果链估值逻辑的重要节点。
