在云计算与人工智能深度融合的浪潮中，阿里云正以AI为核心引擎重构业务版图。从业绩触底反弹到全球市场加速布局，这家中国云服务巨头正经历一场战略级转型。最新财报显示，二季度阿里云营收达333.98亿元，同比增长26%，创三年新高，其中AI相关产品收入占比突破20%，成为驱动增长的核心动能。
回溯发展轨迹，阿里云的成长之路并非坦途。2009年诞生时被视为"第二增长曲线"，但直至2020财年才实现单季营收破百亿。然而2021年后增速骤降，2023财年第四季度甚至出现负增长。组织架构调整期间，中信证券给出的2000亿元估值较此前高盛预测缩水超70%，折射出市场对云业务成长性的质疑。国内市场互联网红利消退、政企市场竞争加剧、海外大客户流失三重压力下，阿里云国内市场份额从2020年第四季度的46.4%滑落至2023年同期的39%。
转折点出现在2023年9月。实施"公共云优先"战略后，阿里云通过架构优化和亏损项目削减，利润率显著提升。2025财年三季度起，营收增速重返两位数区间，结束连续多个季度个位数增长的困局。这场逆袭背后，是AI技术带来的估值逻辑重构——资本市场开始将其对标AWS、Azure等国际巨头，关注其从基础算力供应向全流程MaaS服务转型的潜力。
AI战略的深化体现在真金白银的投入上。2025年初，阿里宣布未来三年投入超3800亿元建设云和AI基础设施，总额超过去十年总和。技术层面，"AI全栈"体系持续迭代，既满足企业出海需求，也助力中小企业采用生成式AI。Omdia报告显示，2025年上半年中国AI云市场规模达223亿元，阿里云以35.8%份额领跑。但挑战同样存在：AI在广告投流领域作用有限，国内缺乏类似ChatGPT 4o的付费应用，技术故障与安全问题频发，叠加字节跳动等大厂发动的价格战，都在考验着商业化的可持续性。
全球化成为破解增长困局的关键棋局。阿里云在新加坡设立AI全球能力中心，新增中企出海业务负责人，去年4月启动海外市场全线降价，平均降幅23%，最高达59%，成功吸引携程、比亚迪等优质客户。目前已在29个地域运营87个可用区，但与AWS、Azure、谷歌云相比，4%-5%的全球市场份额仍显薄弱。蔡崇信强调，全球化需要深度理解当地文化，采用本地化管理方式，这揭示出跨国运营的复杂性。
合规风险与本地化运营构成双重挑战。欧盟《AI法案》、美国数据隐私法案持续升级，阿里云曾因数据主权问题丢失TikTok订单。东南亚与拉美市场法规差异大，云厂商需同时满足多国标准，运营成本陡增。技术层面，Log4j2漏洞事件暴露安全漏洞上报流程缺陷，新型AI攻击手段不断涌现，要求安全防护体系持续升级。
尽管如此，中国AI云市场的增长潜力仍被看好。Omdia预测，2025-2030年该市场复合年增长率将达26.8%，2030年规模突破177亿元，驱动因素包括多Agents合作、AI安全等。阿里云正聚焦企业市场，试图将大模型融入衣食住行场景，但ToB领域的AI基建需要长期投入，与国际云厂商的竞争同样面临回报周期漫长的考验。随着AI业务与海外市场拓展，其估值逻辑正从硬件向服务转型，向平台型企业靠拢的趋势日益明显。
