阿里巴巴最新发布的财报显示，2025年第三季度（对应2026财年第二财季）实现收入2477.95亿元，同比增长5%，但经营利润同比下降85%至53.65亿元。这一数据反映出公司在战略转型期面临的短期阵痛，其核心原因在于对即时零售和人工智能基础设施的持续加码。
在业务布局方面，阿里巴巴正通过"闪购"业务重构本地生活生态。该业务通过整合饿了么与淘宝资源，实现外卖与电商的深度融合，预计未来三年将带动平台GMV增长1万亿元。管理层透露，10月以来闪购单均亏损较七八月份缩减50%，非茶饮类订单增长超75%，客单价环比提升两位数。这种转变不仅优化了订单结构，更带动盒马与天猫超市闪购订单环比增长30%，显示出生态协同效应的逐步显现。
人工智能领域成为阿里巴巴战略投入的重中之重。公司过去四个季度在AI与云基础设施上的资本支出达1200亿元，构建起覆盖模型训练、行业应用的全栈能力。据Omdia报告，2025年上半年阿里云以35.8%的市场份额领跑中国AI云市场，其自主研发的Qwen大模型更成为新加坡国家AI计划的基座模型，并获得Airbnb等跨国企业采用。在消费端，通义App更名为"千问"后下载量突破千万，蚂蚁集团推出的"灵光"应用实现30秒生成交互式小程序，形成AI搜索、助手、交互的产品矩阵。
智能云业务成为财报中的亮点，该板块收入同比增长34%至398.24亿元，息税前利润提升35%，展现出作为第二增长曲线的潜力。管理层特别强调，服务器上架速度持续落后于客户需求增长，印证了市场需求的强劲。这种技术驱动的增长模式，与电商业务形成有效互补，推动公司向综合性科技集团转型。
资本市场对这份财报反应复杂。美股盘前上涨4%后出现短线跳水，最终收涨0.38%至157.6美元。高盛分析指出，股价波动主要源于投资者对电商客户管理收入短期波动的担忧，但维持"买入"评级，认为AI与云业务的领先地位将支撑长期价值。东吴证券则观察到，阿里巴巴与谷歌等科技巨头已构建起从算力投入到应用变现的完整闭环，持续加大的资本开支将强化产业链竞争优势。
面对"AI泡沫论"的质疑，CEO吴泳铭在电话会议中明确回应：扩展定律尚未触及天花板，模型适配场景将持续拓展，市场空间远未饱和。他甚至认为当前3800亿元的AI投资规模可能偏保守。这种判断基于两个核心逻辑：一是技术迭代仍处在上升通道，二是AI在各行业的渗透率存在巨大提升空间。这种战略定力，折射出阿里巴巴在科技转型中的深远布局。
