沐曦股份近日正式敲定科创板IPO发行价格，引发市场广泛关注。根据最新公告，该公司此次发行定价为每股104.66元，对应2024年财务数据的市销率为56.35倍，显著低于同行业可比公司同期122.51倍的平均水平。这一估值差异在与摩尔线程的对比中尤为明显——后者同日披露的发行价格达114.28元/股，募集资金净额预计达75.76亿元，而沐曦股份扣除发行费用后的净募资额为38.99亿元，与拟募资额39亿元基本持平。
从市值规模看，沐曦股份以418亿元的总估值略逊于摩尔线程的537亿元。不过，其询价阶段的市场参与度呈现积极态势：共吸引288家网下投资者提交报价，覆盖7962个配售对象，拟申购总量高达589亿股，报价区间横跨11.16元至164元。最终确定的发行方案中，战略配售环节出现重要机构身影——今年1月新成立的国家人工智能产业投资基金以95.5474万股的获配量占据2.38%的发行比例，该基金由国智投（上海）与国家集成电路产业投资基金三期共同出资600.6亿元设立。
在战略投资者阵容中，天翼资本与深圳三快网络分别以1亿元和6000万元的配售金额位列前茅，这两家机构同时参与了摩尔线程的IPO战略配售。其他获配方包括香江智景私募基金、宿迁云邦企业管理、杭州格林达电子材料等十余家机构，形成多元化的资本支持结构。根据发行安排，沐曦股份将于12月5日启动网下网上申购，申购代码787802，中签结果及配售情况将于12月8日公布，而摩尔线程则抢先一步定于同日正式挂牌交易。
作为GPU领域的创新力量，沐曦股份由三位前AMD资深华人科学家陈维良、彭莉、杨建于2020年9月在上海联合创立。公司聚焦高性能GPU芯片及计算平台研发，目前已构建完整的技术体系：其自研的metaXLink互连技术支持2-64卡灵活拓扑，在智算集群稳定性方面表现突出；自主开发的MXMACA软件栈实现与CUDA生态兼容，为商业应用扫清生态壁垒。在万卡集群建设领域，公司已具备128B MoE大模型全量预训练能力，技术落地进程领先行业。
财务数据显示，沐曦股份正处于高速成长期。2022至2024年间，公司营业收入年均复合增长率达4074.52%，2025年上半年9.15亿元的收入已超越2024全年水平。盈利能力同步提升，今年前三个月毛利率达55.26%，较2024年提高1.83个百分点。亏损幅度随规模效应显现持续收窄，上半年利润总额与净利润同比减亏均超63%，公司预测有望在2026年实现盈亏平衡。值得关注的是，其最新产品曦云C600已于7月完成回片点亮，目前进入功能测试阶段，预计年底量产上市，这将为业绩增长注入新动能。
