当传统金店还在用“克重”和“纯度”吸引中老年消费者时，一股“轻量化黄金”的消费潮流正席卷年轻群体。以“珠宝界泡泡玛特”为标签的潮宏基，凭借0.1克起的“黄金大饼”和热门IP联名产品，成功切入Z世代市场，成为这场变革的先锋。
潮宏基的门店里，传统黄金饰品被线条小狗金币、黄油小熊挂件等创意产品取代。这些重量仅0.1克至0.96克的小克重黄金，单价集中在200-1000元区间，通过中空、镂空工艺搭配珐琅彩、碎钻等元素，呈现出超越实际重量的视觉效果。消费者既能单独佩戴，也能通过彩色编绳与其他串珠组合成个性化手串，精准契合了年轻人“买得起、戴得出、晒得美”的消费需求。
IP联名是潮宏基的另一张王牌。从哆啦A梦、三丽鸥到线条小狗、黄油小熊，其合作IP覆盖多代人的集体记忆。以线条小狗为例，品牌采用“买赠盲盒+限量金币”的营销策略，黄油小熊则推出“专属礼盒+线下场景”的组合玩法。这种游戏化的收集体验，深度绑定了年轻人的IP文化认同，使“IP+黄金”模式爆发出巨大潜力。优他投资创始人杨大筠指出，潮宏基将黄金做薄做小，再嫁接热门IP，成功让黄金成为可随身携带的“情感金”。
潮宏基的转型并非偶然。1996年成立于广东汕头的它，早期以K金和镶嵌类首饰起家，凭借设计多样、硬度高、成本低的优势，在2010年成为A股首家时尚珠宝上市公司，被誉为“K金之王”。潮汕地区精工细作的黄金加工传统，为其工艺创新提供了土壤。品牌推出的非遗花丝系列，常镶嵌钻石、珍珠并搭配珐琅彩，多用于婚庆或传承场景，部分产品被消费者视为家族信物。门店中，18K金手链通过75%黄金与25%其他贵金属的混合，打造出接近纯金的色调；硬金工艺则让按件计价的手链在保持空心结构的同时更耐磨损，体现了差异化定价策略。
尽管潮宏基在年轻化转型中取得突破，但其财务数据却暴露出隐忧。2025年前三季度，公司营收突破62亿元，同比增长近三成，但毛利率从2020年的36%下滑至24%，创十年新低。加盟渠道的扩张是主要原因——加盟店收入占比超五成，但其毛利率仅为自营业务的一半左右。这种“以利润换市场”的策略，在扩张期虽能快速提升规模，但可持续性存疑。
商誉减值风险同样不容忽视。2025年三季度，因收购品牌“菲安妮”产生的1.71亿元商誉减值，直接拖累净利润表现。若未来消费环境波动，可能引发新的资产减值。产品质量问题也在消耗品牌信任：黑猫投诉平台累计收到超九百条相关投诉，小红书上“饰品脱落”“工艺粗糙”等吐槽频现，消费者集中反映“掉色、断裂、隐瞒克重”等问题。
知识产权纠纷则为潮宏基的海外扩张蒙上阴影。近年来，公司因产品设计争议被宝格丽、历峰集团等国际品牌起诉，2025年7月被苏州中院判决赔偿百万元。这类争议不仅带来财务损失，更可能影响其进入注重知识产权保护的海外市场。
面对挑战，潮宏基选择推进“A+H”双平台上市，于2025年9月正式递交港交所申请。业内人士分析，港股市场对盈利质量要求更高，其增收不增利、毛利率下滑等问题可能影响投资者信心。老铺黄金凭借奢侈品模式实现高溢价，而潮宏基的“中间路线”需给出更清晰的估值逻辑。
当前，周生生等品牌已推出三丽鸥联名金饰，行业竞争日益激烈。潮宏基能否在快速扩张中守住产品质量、提升盈利稳定性、构建真正的品牌护城河，将成为其能否持续讲述“黄金新故事”的关键。毕竟，黄金消费的情感属性需要长期培育，品牌信任的建立也非一日之功。
