互联网领域正掀起新一轮资本浪潮，一家以网红营销为核心业务的平台——天下秀，近日向港交所递交了上市申请。若顺利登陆港股，这家市值达128亿元的企业将成为“港股网红第一股”。作为A股首家专注“网红经济概念”的公司，天下秀自2020年借壳上市以来，连续五年稳坐行业龙头地位，如今正试图通过“A+H”双平台布局，以AI技术赋能全球网红生态。
创始人李檬的创业轨迹贯穿中国互联网广告发展史。这位清华大学毕业的连续创业者，早年创立互联网广告公司MUZ国际，成为中国首家与奔驰合作的网络广告商，积累了汽车、房地产等高端广告资源。2009年，他敏锐捕捉到博客广告系统的商业潜力，设计出按兴趣、地域定向投放的广告匹配机制，并首创博主分成模式——这一创新后来被各大内容平台广泛采用。同年，李檬创立天下秀，以技术为底座构建网红营销生态，其打造的WEIQ平台已实现跨微信、抖音、小红书等平台投放，截至2018年已连接超350万个网红和20万个商家。
天下秀的崛起与微博商业化进程深度绑定。2012年微博升级广告系统时，天下秀为其定制“微任务”平台，帮助广告主精准投放KOL资源，这一合作直接放大了微博自媒体的流量价值。新浪与微博作为重要战略投资者，不仅提供资金支持，更在资源对接上给予关键助力。2019年，天下秀通过借壳ST慧球实现A股上市，这场被外界称为“蛇吞象”的并购中，公司斥资5.7亿元收购控股股权，并以45.49亿元对价完成整体注入，创下当时网红经济领域最大资本运作案例。
面对短视频时代的内容创作爆发，天下秀展现出技术驱动的战略定力。截至2025年9月，中国内容创作者规模突破16.2亿，短视频日均上传量超1.3亿条，但商业化难题始终困扰行业。李檬选择用AI重构服务链条：其推出的AIGC产品“灵感岛”可自动生成营销文案，IMSOCIAL加速器提供内容孵化支持，TOPKLOUT克劳锐则构建数据评估体系。这种从工具到生态的转型，使公司服务范围从国内延伸至新加坡、日本、马来西亚等海外市场，其中日本子公司已获得小红书跨境营销代理资质，专注华人内容创作者孵化。
财务数据显示，天下秀正经历转型阵痛。2023年至2025年前三季度，公司营收分别为42.02亿元、40.66亿元、27.34亿元，净利润则从9278万元下滑至3257万元。应收账款规模持续扩大至21.21亿元，叠加子公司需补缴的2451.57万元税款滞纳金，资金压力凸显。此次港股IPO被视为破解困局的关键举措：一方面缓解财务压力，另一方面瞄准全球网红经济1800亿美元市场——特别是TikTok月活用户达19.2亿的海外机遇。公司计划将募集资金用于AI技术研发、海外业务扩张及生态链完善，试图在北美、欧洲等高增长市场复制中国模式。
从博客广告系统到AI营销生态，李檬的创业史折射出中国互联网流量变现的演进路径。当硬科技成为资本追逐焦点时，这家以“技术+资源”双轮驱动的营销平台，正试图证明：在注意力经济时代，网红生态的商业化仍蕴含巨大想象空间。
