换电领域头部企业奥动新能源近日正式向港交所提交招股书，计划在港股主板上市。作为中国最大的独立第三方换电解决方案提供商，该公司以换电站运营服务收入计算，在2024年行业排名中位居首位。自2016年成立以来，奥动新能源已构建起覆盖换电全生态的产品服务体系，截至2025年上半年，其运营网络包含521座换电站，其中267座为自有站点，服务注册电动汽车超13万辆，管理电池资产达16万块。
企业核心竞争力体现在技术突破与规模效应的双重优势。通过自主研发的卡扣式底盘换电技术，奥动新能源实现乘用车最快20秒完成换电的行业纪录，累计获得超过2300项中国授权专利，主导参与制定76项行业标准。这种技术壁垒不仅提升了运营效率，更成为其市场扩张的重要支撑。但行业标准化缺失的痛点始终存在，不同车企电池规格不统一导致定制化成本高企，这直接制约了设备销售业务的规模化发展。
财务数据显示，奥动新能源正经历战略转型阵痛。2022年至2025年上半年，公司营收从11.06亿元降至3.24亿元，呈现连续下滑态势。这种波动源于业务结构的深度调整：设备销售业务占比从66.9%骤降至17.1%，而自有换电站服务收入占比则从29%攀升至69.8%。公司明确表示，未来将通过运营服务、平台管理等增值业务构建经常性收入体系，这种转型虽在短期内造成营收波动，但被视为突破增长瓶颈的必经之路。
盈利能力的改善仍面临重大挑战。尽管净亏损从2022年的7.85亿元收窄至2025年上半年的1.57亿元，但同期毛损率却从15.7%扩大至8.9%。重资产运营模式带来的成本压力尤为突出，单个换电站建设需投入土地租赁、设备采购等巨额资金，叠加人力、电费等持续运营支出，严重压缩利润空间。市场竞争加剧进一步推高获客成本，服务费下降直接冲击毛利率，形成"增收不增利"的困境。
成本控制成为当前扭亏的关键抓手。2022年至2025年上半年，销售及营销开支下降16.41%，研发费用减少13.58%，行政开支压缩24.98%。这种降本策略虽实现亏损收窄，但管理层承认这种改善具有不可持续性。招股书特别指出，未来需通过技术创新与商业模式迭代构建新的盈利路径，而非单纯依赖成本压缩。
行业爆发式增长为企业提供战略机遇期。灼识咨询预测，中国换电汽车销量将从2024年的26.9万辆增至2030年的113.8万辆，复合增长率达27.1%；换电站数量预计同期从数千座扩张至2.4万座，市场规模突破705亿元。但标准化进程滞后仍是最大变量，若工信部强制推行统一电池标准，现有产品校准将产生巨额成本，而卡扣式与螺栓式等技术路线之争也可能影响市场格局。
此次IPO被视为企业突破发展瓶颈的关键战役。奥动新能源计划通过资本运作加速技术迭代与网络扩张，巩固在独立第三方换电市场的领先地位。但投资者关注焦点在于其能否将技术优势转化为可持续盈利能力，特别是在行业标准尚未明朗、重资产模式难以改变的背景下，如何构建清晰的盈利模型将成为决定上市成败的核心要素。
